Zwakke PMI’s duwen Duitse rente onder vriespunt

Marktrapport

De Duitse 10-jaarsrente duikt vandaag onder het nulpunt. Een unicum is dat niet. Tussen juni en oktober 2016 vertoefde de rente quasi onafgebroken in negatief terrein, met een historisch dieptepunt rond -0.20%. Desastreuze PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren voor de maand maart zorgden vandaag voor de duw over de afgrond. Eerder deze maand zorgden zowel de ECB als de Fed voor de ideale voedingsbodem voor lagere rentes.

De PMI’s zijn een maandelijkse enquête bij aankoopdirecteurs. Ze worden beschouwd als de meest tijdige vinger aan de economische pols. De overkoepelende maatstaf voor de euro zone daalde onverwacht van 51.9 tot 51.3 en schommelt zo een vierde maand op rij tussen 51 en 52. Een niveau van 50 in de PMI vormt de grens tussen economische expansie (>50) en contractie. Op het eerste zicht wijst de PMI dus op een verder aanmodderen van de Europese economie.

Wie onder de motorkap kijkt trekt pessimistischere conclusies. Binnen de euro zone wordt de spreidstand tussen de (exportgerichte) verwerkende nijverheid en (binnenlandse) dienstensector groter. De industriële PMI zakt van 49.3 tot 47.6 en zet daarbij de nagenoeg onafgebroken daling sinds begin 2018 voort. De indicator bereikt het laagste niveau sinds april 2013. Bovendien zakken voorlopende deelindicatoren, zoals nieuwe (export)orders, volledig door het ijs. De productieachterstand in het orderboek is weggewerkt en tewerkstelling stagneert. Dat betekent dat de malaise in de sector zich aan de start van het 2e kwartaal zal doorzetten. Op landenniveau zijn de data uit Duitsland en Frankrijk al bekend. De Duitse groeimotor valt helemaal stil. De PMI voor de verwerkende nijverheid crasht van 47.6 tot 44.7. De tijdelijke groeivertraging krijgt een permanent karakter. Onzekerheid over globale handel & brexit, zwakkere globale groei en problemen in de autosector laten diepe sporen na. Bovendien is het vertrouwenskanaal aangetast. De schrik slaat over op klanten die hun aankoopbeslissingen uitstellen. De Franse PMI zakt opnieuw onder het 50-niveau (49.8) na een eenmalige opleving in februari omdat de storm rond de protestbeweging van de gele hesjes tijdelijk ging liggen.

De PMI’s uit het 1e kwartaal suggereren dat de groei in de verwerkende nijverheid daalde met 0.5% kw/kw. De dienstensector houdt de Europese economie voorlopig drijvende. De PMI voor de euro zone stabiliseerde op 52.7 in maart. Het algemene groeicijfer schatten de economisten van IHS Markit op basis van hun PMI’s in op 0.2% kw/kw. Omdat de vooroplopende indicatoren in het algemeen weinig beterschap vertonen vrezen ze dat de groei in de euro zone dit jaar moeilijk meer dan 1% zal bedragen.

De marktreactie spreekt boekdoelen. De zwakke PMI’s bevestigen de vrees van globale centrale bankiers en zetten hun acties kracht bij. Behalve de daling van de Europese rentes (vlakkere curve), deelt vooral de euro in de klappen. EUR/USD zakt van 1.14 richting 1.13. De steunzone net beneden 1.12 blijft waarschijnlijk een moeilijke kaap om te ronden. De Europese beurzen verliezen meer dan 0.5%.

Figuur - Duitse 10-jaarsrente duikt voor het eerst sinds eind 2016 onder 0% na desastreuze PMI’s

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Amerikaanse rentes in vrije val

MR20190524 - Amerikaanse rentes in vrije val

De kroniek van het aangekondigde afscheid

MR20190523 De kroniek van het aangekondigde afscheid

Italië nog altijd hoog op onze watchlist

MR20192205ItalieJill

Een ongemakkelijke stilte…

MR20190521 Een ongemakkelijke stilte
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.