Ruimt voorzichtigheid plaats voor optimisme?

Marktrapport

Recent heerste er in de markt vooral twijfel. Twijfel over de groei in China, in Europa en zelfs een beetje in de Verenigde Staten. De centrale bankiers plaatsten zich sindsdien aan de zijlijn, al gooide de Europese Centrale Bank het idee van een voorzichtige beleidsnormalisatie nooit helemaal overboord. Deze week veranderde het marktsentiment voorzichtig. De (politieke) eventrisico’s worden minder prominent en de harde economische data suggereren enige vorm van herstel of bodemen op zijn minst wat uit. De aandelenmarkten concludeerden begin januari al dat de risk-off rally tijdens het vierde kwartaal van 2018 overdreven was. Ook de rentemarkten draaien stilaan bij. Hallo, reflatie?

De politieke eventrisico’s waren afgelopen maanden niet op één hand te tellen. Een welgekende Amerikaanse miljardair dook vaak op als de protagonist. Ondertussen blijft het relatief stil rond de muur op de Amerikaans-Mexicaanse grens en is de sluiting van de Amerikaanse overheid zo (tenminste tijdelijk) van de baan. Ook de handelsgesprekken met China maken week na week vorderingen. Of er binnenkort een deal aankomt is nog onduidelijk, maar vooruitgang is er zeker. De VS besliste alvast om de tariefverhoging op $200 miljard Chinese import (die normaal vandaag zou ingaan) voor onbepaalde tijd uit te stellen. Het gebruikt de tarieven zelfs al niet meer als drukkingsmiddel. Een doorbraak in het Amerikaans-Chinese verhaal zou zorgen voor wat meer zonneschijn op het internationale handelstoneel. In het VK bracht premier May het scenario tot uitstel op tafel en dwingt daarbij de brexitpuristen op de knieën. De kans op een no-deal brexit wordt kleiner en ook dat is positief voor het algemene beursklimaat.

Uiteindelijk is de vraag wat dit allemaal betekent voor de (verwachte) staat van de economie. Investeerders vreesden dat zowel China als Europa in een neerwaartse groei- en inflatiespiraal dreigden terecht te komen en zelfs over de nochtans sterk presterende Amerikaanse economie ontstond er enige twijfel. Amerikaanse data was recentelijk vrij gemengd, al oogt de balans deze week voornamelijk positief. Zo was de vertraging van de BBP-groei in het vierde kwartaal kleiner dan verwacht en blijven ook de meer toekomstgerichte indicatoren sterk. Recente ECB-uitlatingen lieten al verstaan dat de economische vertraging in de eurozone mogelijk niet zo hardnekkig is dan op het eerste gezicht blijkt. Sterke Duitse kleinhandelsverkopen in januari, hoewel zeer volatiel, suggereren ook enige heropleving. Betere PMI’s in China duiden ook op een herstel in de Chinese verwerkende nijverheid.

Nu de doemberichtjes over een nakende recessie of een groeivertraging stilaan plaats ruimen voor een gevoel van optimisme, halen sommigen zelfs de term ‘reflatie’ boven. De markten zijn voorzichtig geneigd om dit te omarmen. Aandelenmarkten keerden het momentum al begin 2019 om, terwijl de rentes bleven dalen. De Duitse 10-jaarsrente brak eerder deze maand nog door de 0.15%-steunzone wat een terugkeer naar de psychologische 0%-grens suggereerde. Deze week schiet de rente echter opnieuw de hoogte in. De Europese 10-jaarsswaprente brak gisteren uit de neerwaartse handelsband. Als de economische data het reflatiegevoel bevestigen, kan de swaprente zelfs terug richting 0.80/82%.
 

 

Figuur - De Europese 10-jaarsswaprente breekt uit de neerwaartse handelsband

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Verdeeldheid binnen de Fed over toekomst

MR20190919_Verdeeldheid binnen de Fed

Bouwsector: last man standing

MR20190918_Bouwsector

Olieschok: geen reden tot ongerustheid?

MR20190917OlieMR

Amerikaanse consument houdt voorlopig stand

MR20190916_Amerikaanse consument
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.