RBA beweegt voorlopig niet …

Marktrapport

Vandaag zijn alle ogen uiteraard gericht op de verkiezingen in de VS. De markten kijken de kat uit de boom. Vanmorgen besliste ook de Reserve Bank of Australië (RBA) over haar beleid. Er was geen rentewijziging verwacht (1.5%) en die kwam er ook niet. Toch was beperkte markreactie mogelijk deels ingegeven door de onzekerheid in de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen. De munt is gevoelig voor het algemene marktsentiment en ook de Australische markten waren dan ook voorzichtig in hun reactie op het communiqué van de Reserve Bank of Australia. Een verrassing in de VS kan ook het globale sentiment beïnvloeden.

De RBA start al een hele tijd met de vaststelling dat het relatief goed gaat met de groei in de wereld en in Australië. Zo klokte de groei in het tweede kwartaal nog af op een meer dan degelijke 0.9% kw/kw en 3.4% j/j. Ook de groeiverwachtingen voor 2018 en 2019 werden lichtjes opgetrokken tot ongeveer 3.25%. Voor 2020 wordt een terugval verwacht, mogelijk door minder vraag naar grondstoffen. De Bank blijft positief over de bedrijfssector en de investeringen (zowel privé als infrastructuurwerken). De werkloosheidsgraad daalt sneller dan verwacht (5.0%) en dat moet op termijn het inkomen en de bestedingen van de gezinnen ondersteunen. Toch blijft de RBA hier voorzichtig gezien de hoge schuldenlast die gezinnen torsen. De RBA streeft ernaar om de inflatie binnen de een band van 2.0 tot 3.0% te houden. Voorlopig blijft de inflatie zeer gematigd. Het laatst bekende cijfer klokte af op 1.9% en de Bank verwacht slechts een zeer geleidelijke stijging richting 2.25% volgend jaar. Die trend kan nog iets versnellen in 2020.

Is de combinatie van degelijke groei met een matige, maar licht aantrekkende inflatie, voldoende om voorzichtig te starten met de normalisatie van het uiterst soepel monetaire beleid? Heeft een economie die reëel 3% groeit (nominaal zelfs richting 5%) een beleidsrente van 1.5% nodig? Normaal ben je geneigd te zeggen dat dit stilaan het moment is om de markt toch minstens op een beperkte monetaire normalisatie voor te bereiden. De RBA kiest er uitdrukkelijk voor om dat voorlopig niet te doen.De hoge schuldgraad van de gezinnen blijft een belangrijke reden om het beleid lang soepel te houden. De RBA wil de consumptie niet nodeloos afremmen. Vraag blijft natuurlijk of de aanhoudend lage rente de hoge schuld op termijn niet in stand houdt of het probleem eventueel nog verergert. De RBA blijft tot nader bericht kiezen voor het ondersteunen van de groei. Wat de munt betreft, stelt de RBA zeer neutraal vast dat die zich (op handelsgewogen basis) binnen de grenzen van de voorbije jaren bevindt, al is de Aussie dollar recent wel afgegleden naar de lagere regionen van de band. De RBA geeft geen kwalificatie over de waardering van de munt. Nergens blijkt echter dat de RBA ‘ongelukkig’ is met de huidige eerder softe waardering. In het iets langer perspectief helpt dit ook de diversificatie om de Australische economie minder afhankelijk te makten van grondstoffen.

Besluit: de Australische economie doet het vrij goed maar de RBA is nog steeds niet van plan om op korte termijn het monetaire beleid te normaliseren, laat staan een voortrekkersrol te spelen in dit normalisatieproces. De markt houdt nog steeds slechts rekening met een renteverhoging naar het einde van 2019. De Aussie dollar zal dus niet onmiddellijk rentesteun krijgen. Toch is er ondertussen al heel wat ‘slecht/soft rentenieuws’ verdisconteerd. AUD/USD 0.70 kan in dit verband een eerste solide technische steunzone worden. We houden ook de arbeidsmarktdata wat scherper in het oog. Indien de werkloosheidsgraad sneller dan verwacht blijft dalen kan dat de renteverwachtingen toch iets naar voor trekken en de Aussie dollar wat neerwaartse bescherming bieden. Voorlopig is dit wel niet meer dan een positief risicoscenario waar de RBA nog niet openlijk in mee stapt.

 

Figuur - AUD/USD: nog geen rentesteun voor de Aussie dollar. Wordt 0.70 stilaan toch een iets meer solide steun voor AUD/USD?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Zwakke PMI’s duwen Duitse rente onder vriespunt

MR20190322 Marktrapport Zwakke PMI’s duwen Duitse rente onder vriespunt

Fed geeft markten steeds meer gelijk

MR20190321 Marktrapport Fed geeft markten steeds meer gelijk

Duitse heropstanding is cruciale, maar onzekere factor

MR20190320 Marktrapport Duitse heropstanding is cruciale, maar onzekere factor

De maartse iden van May’s brexitakkoord

MR20190319 Marktrapport De maartse iden van May’s brexitakkoord
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.