‘Gilets jaunes’ dwingen Macron op de knieën

Marktrapport

President Macron is in 2019 van plan om €10 miljard meer uit te geven dan het huidige begrotingsakkoord voorschrijft. Hij hoopt daarmee de protestacties van de ‘gilet jaunes’ in de kiem te smoren. Bijkomend gevolg is dat het begrotingstekort voor 2019 dreigt op te lopen tot 3.5%. Dat klinkt de Italiaanse regering als muziek in de oren. En hoe reageert Europa?

De gele hesjes houden Frankrijk al zes weken in de ban. Een nieuwe belastingverhoging op brandstof was de aanleiding. Al snel namen de ‘gilets jaunes’ ook andere sociale thema’s in het vizier, zoals de ongelijke koopkracht tussen de verschillende bevolkingsklassen. In eerste instantie leek president Macron door te duwen met zijn geplande hervormingen. Hij haalde de negatieve effecten van fossiele brandstoffen op het milieu aan als voornaamste reden van de belastingverhoging op brandstoffen. De modale Fransman was allerminst overtuigd. De protestacties werden groter en gewelddadiger. Het bracht Macron uiteindelijk op de knieën. Hij schrijft een cheque van €10 miljard om de gemoederen te sussen. Met dat bedrag wil Macron een verhoging van de minimumlonen, belastingen op overuren en eindejaarspremies schrappen alsook de geplande belastingverhoging op brandstoffen achterwege houden.

Hoe reageert Europa?

De bijkomende uitgaven dreigen het Franse begrotingstekort voor volgend jaar te doen stijgen tot 3.5% van het BBP. Dat is in overtreding met de Europese begrotingsregels, regels die Frankrijk zelf altijd hard heeft verdedigd. Zal Pierre Moscovici, Europees Commissaris voor Economie en Financiën, zijn thuisland even hard aanpakken net zoals hij Italië al enkele maanden het vuur aan de schenen legt? De Franse schuldgraad is dan wel lager dan de Italiaanse (132%), maar dikt toch ook al aan richting 100% van het BBP. Tevens komt dit hard aan voor de eurofiele Macron. Anderhalf jaar geleden nog getipt als de nieuwe redder van Europa, vandaag in dezelfde boot met Italiaanse eurosceptici Di Maio en Salvini. Voor de ‘gilets jaunes’ is de kous daarmee echter nog niet af. Ze kondigden nieuwe protestacties aan, terwijl een deel zelfs het ontslag van Macron eist. Afwachten of de fiscale injectie de angel uit het protest kan halen.

De Frans/Duitse 10-jaarsspread steeg gisteren tot 48 basispunten, het hoogste niveau sinds de presidentiële verkiezingen van vorig jaar. Daarmee is het nog een heel eind verwijderd van de 285 basispunten die de Italiaanse 10-jaarsrente scheidt van haar Duitse tegenhanger. Een bijkomend gevolg is dat Italië iets stoutere schoenen aantrekt in de onderhandelingen met de Europese Commissie over de Italiaanse begroting. De vraag is maar of Europa het harde spel met Italië kan blijven spelen als ook Frankrijk in dezelfde richting evolueert.
 

Figuur - Spread Franse 10-jaarsrente over Duitse 10-jaarsrente

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Amerikaanse rentes in vrije val

MR20190524 - Amerikaanse rentes in vrije val

De kroniek van het aangekondigde afscheid

MR20190523 De kroniek van het aangekondigde afscheid

Italië nog altijd hoog op onze watchlist

MR20192205ItalieJill

Een ongemakkelijke stilte…

MR20190521 Een ongemakkelijke stilte
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.