Kredietkwaliteit wijst op kwetsbaar herstel

Marktrapport

2019 was een zwak economisch jaar. In zwakke economische jaren merken we typisch een toename in het aantal niet-performante leningen (NPLs). Mindere economische tijden wegen immers op de omzet en winstgevendheid van bedrijven waardoor een aantal verzwakte bedrijven hun schulden niet meer kunnen aflossen. Ook gezinnen kunnen met terugbetalingsproblemen kampen, bijvoorbeeld bij jobverlies. Nieuws over bedrijfsfalingen haalt vaak de pers, maar enkele anekdotische verhalen vertellen daarom nog niet de effectieve trend in de markt. Daarom is het interessant om de recente evolutie in de verhouding van NPLs ten opzichte van het totaal bedrag van uitstaande kredieten, de zogenaamde NPL-ratio, op te volgen. Een stijging wijst op een structurele economische verslechtering die sporen nalaat, bijboorbeeld voor, tijdens en in de nasleep van de financiële crisis. Omgekeerd zou een tijdelijke economische inzinking weinig impact mogen hebben op NPL-ratio’s aangezien bedrijven en gezinnen kortere stormachtige periodes wel kunnen doorstaan. We verwachten een geleidelijke heropleving van de Europese economie in 2020. Logischerwijze zouden NPL-ratio’s dan niet sterk mogen stijgen.

NPL-ratio’s worden op kwartaalbasis gepubliceerd. De laatst beschikbare cijfers zijn voor Q3 in 2019. De NPL-ratio voor de ganse eurozone zet zijn lange dalende trend verder, tot een niveau van 2,88%. Deze trend weerspiegelt een fundamenteel sterk herstel in de Europese economie. Naast aanhoudende economische groei hielp vooral de sterke daling in de werkloosheid en de lage rente. Op zich lijkt er dus geen vuiltje aan de lucht en zien we eerder een positief signaal in de dalende trend in de NPL-ratio’s. Toch zijn enkele bedenkingen gepast. Het totale Europese beeld verhult grote verschillen tussen de Europese economieën. We stellen een daling vast in alle Europese landen, maar het niveau van de meest recente NPL-ratio’s verschilt aanzienlijk tussen de landen. Zo bedraagt de Zweedse NPL-ratio 0,50%, tegenover de Griekse NPL-ratio van 37,4%. Ook Italië zit nog steeds op 7,2%. Sommige Europese economieën, inclusief hun financieel systeem, blijven dus heel kwetsbaar.

De daling in de NPL-ratio’s heeft vooral te maken met een daling in de NPL-volumes (in de teller van de breuk). Die volumes halveerden sinds 2015. De daling weerspiegelt echter niet alleen een verbetering in de kredietkwaliteit, maar is eveneens het gevolg van de verkoop en securitisatie van zwakke kredietportefeuilles. Die laatste operaties vertekenen de infowaarde uit NPL-statistieken. Meer fundamenteel merken we een toename in de echte probleemkredieten. Zo publiceert de ECB informatie over niet-performante kredieten die effectief niet worden terugbetaald (coverage ratio). Het percentage van dergelijke kredieten steeg sinds 2015, hoewel in 2018/2019 een stabilisatie plaatsvond. Dat wijst op effectieve terugbetalingsproblemen, wat niet onmiddellijk blijkt uit de NPL-ratio’s. Uit gedetailleerde cijfers blijkt ook dat vooral kredieten aan KMO’s het meest risicovolle segment blijft (NPL-ratio van 8,5% midden 2019 voor de EU). Aangezien KMO’s de hartslag van de Europese economie bepalen, wijst dit toch op een zekere kwetsbaarheid in het verdere economische herstel.

Samengevat kunnen we stellen dat de recente trends in NPL-ratio’s het beeld schetsen van een stabiele Europese economie waarin de tijdelijke terugval van 2019 weinig blijvende impact nalaat. Dat is op zich hoopvol nieuws en ondersteunt onze algemene visie van voorzichtig optimisme voor de nabije toekomst. Achterliggende cijfers wijzen wel op blijvend structurele problemen en de voortdurende kwetsbaarheid van een aantal landen, vooral in Zuid-Europa.

Jan Van Hove, KBC Group Chief Economist
 

Evolutie NPL-ratio’s

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

EMU PMI valt mee, op het eerste gezicht…

MR20200221PMI

Sterlingrally aan adempauze toe

MR20200220_GBP

Stijging van activaprijzen is ook inflatie

MR20200219_Inflatie

Corona: internationale gevolgen voelbaar

MR202002_Corona
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet?Klik hier.