Rentecorrectie nog niet aan rust toe

Marktrapport

China mag dan wel de deuren gesloten houden (zelfs vrij letterlijk), de rest van de wereld draait deze week gewoon verder. Los van de negatieve ontwikkelingen i.v.m. almaar uitbreidende coronavirus, heeft ook de economische kalender in de laatste week van januari de markten heel wat te bieden. Een kort overzicht.

We richten de ogen in eerste instantie op de VS. De Fed houdt woensdag de eerste beleidsvergadering van het jaar. De verwachtingen liggen laag. De Fed signaleerde in december een status quo tenzij de inflatie hard van stapel loopt of de economische vooruitzichten fors verslechteren. Quod non. Bovendien suggereerden heel wat Fed-leden tijdens recente optredens dat ze zich in deze omstandigheden wel kunnen vinden met de huidige beleidsrente van 1.50-1.75%. Interessanter is daarom de publicatie van de vierdekwartaalgroei. In het derde kwartaal van 2019 groeide de VS met 2.1% kw/kw (geannualiseerd). De markt anticipeert een evenaring in Q4. We vrezen echter een teleurstellende bijdrage van de investeringen en de consument, de sterkhouder van de Amerikaanse economie. Het fors gekrompen handelstekort legt wellicht onvoldoende tegengewicht in de schaal. Volgens de klassieke economische theorie volgt inflatie op groei. We kijken daarom uit of de PCE-deflator vrijdag de 0.6%-punt achterstand op de CPI inhaalt. Het belang ervan neemt in geval van teleurstellende groei mogelijk wel af. Ook de eurozone komt in de schijnwerpers. De Europese economie klimt uit een dal maar echt overtuigend zijn de data voorlopig niet. Zo belandde de Duitse Ifo-indicator belandde vanmorgen nog onder de lat. En de verwachte Q4-groei van 0.2% kw/kw (vrijdag) kan je bezwaarlijk een economische renaissance noemen. We zoeken dan ook niet veel meer dan een energie-gedreven opstoot(je) in de inflatiecijfers (1.4% j/j) op vrijdag.

Wat met de wissel- en rentemarkten? Het coronavirus stuurt beleggers vandaag richting veilige havens. De Amerikaanse tienjaarsrente valt onder een eerste steunzone nabij 1.7%. In het Duitse equivalent sneuvelde de -0.34%-steun. Opmerkelijk: ook de Europese periferie presteert uitzonderlijk sterk. De Italiaanse kredietrisicopremie keldert bijna 20 basispunten en neemt landen als Griekenland en Spanje op sleeptouw. De reden? Salvini’s Lega delfde zondag het onderspit tegen de regerende linkse coalitie tijdens regionale verkiezingen in Emilia-Romagna. Het staartrisico van vervroegde Italiaanse federale verkiezingen (en de controversiële Lega aan het roer) neemt af. Maar daar is in de euro bitter weinig van te merken. Sinds de breuk van EUR/USD beneden 1.1066 verslechterde het technisch plaatje. Het paar houdt momenteel het hoofd maar net boven de 1.10. In een context van onzekerheid en weinig overtuigende data kan de huidige neerwaartse rentecorrectie aanhouden en behoudt de dollar waarschijnlijk het voordeel van de twijfel.

Nog kort een Britse uitsmijter. Vrijdag 31 januari is het verzamelen geblazen op de Vlaamse kust om het Verenigd Koninkrijk de EU officieel vaarwel te zwaaien. Afspraak om 23u59 aan ’t Ostends Café. In de aanloop daar naartoe pikken we nog de Bank of England mee. Britse data waren recent (zeer) zwak. Speculatie voor een renteverlaging groeide en werd zelfs door diverse BoE-leden in de hand gewerkt. Het onverwacht sterk herstel in het voorlopende Brits PMI-bedrijfsvertrouwen zaaide vrijdag opnieuw twijfel. Het blijft op dit moment een dubbeltje op zijn kant. We denken hoe dan ook dat het herstel van sterling tot EUR/GBP 0.84 voorlopig ver genoeg gaat.
 

EUR/USD: breuk beneden 1.1066 verslechterde het technisch beeld. Neerwaartse druk houdt voorlopig aan.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Helikoptergeld: de illusie van een free lunch

MR20200401 Helikoptergeld: de illusie van een free lunch

Orban grijpt alle macht

MR20200331_Orban

Run op de dollar stilaan voorbij?

MR20203003RunUSDvoorbij

Centrale bankiers controleren de rentecurve

MR20200327_Centrale bankiers controleren rentecurve
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet?Klik hier.