Verkiezingen: de nieuwe brexitonzekerheid

Marktrapport

Sinds 24 juni 2016 proberen politici in het VK en de EU, bedrijven en consumenten, en de markt zich een idee te vormen van wat brexit zou kunnen betekenen. Al snel werd duidelijk dat de ‘brexitbeslissingsboom’ er een was met een woekerende wirwar aan wilde scheuten. Geen enkele van die takken leverde tot nu levensvatbaar resultaat op. Die verwilderde brexitboom kreeg gisteren een nieuwe scheut: nieuwe verkiezingen op 12 december. Optimisten zien dit als een laatste stap richting een besluit voor brexit, maar dat hebben we al dikwijls gehoord. De marktreactie was alvast sprekend. Het pond trok geen conclusie en eindigde de dag onveranderd.

De Labour-oppositie gaf haar verzet tegen nieuwe verkiezingen op nadat de EU de Britse vraag tot (g?)een uitstel positief beantwoordde. Zo was het risico op een no-deal brexit bezworen. De Liberalen en de Schotse SNP waren al langer voor verkiezingen. Na nog wat gehakketak over de datum ging het ‘House of Commons’ akkoord met nieuwe verkiezingen. Eigenlijk staat het VK nu ongeveer terug op het punt waar men stond op 23 juni 2016. Het verschil is dat ‘iedereen’ er toen vanuit ging dat een brexit onwaarschijnlijk was. De nieuwe beslissingsboom levert opnieuw een veelvoud aan uitkomsten op. Minstens vier partijen maken kans op significante vertegenwoordiging in het Parlement wat de uiteindelijke zetelverdeling onvoorspelbaar maakt. Een parlement zonder meerderheid valt niet uit te sluiten. Volgens de polls vertrekt brexitboegbeeld Boris Johnson in polepositie. Hij moet wel overeind blijven in de moeilijke spreidstand om enerzijds niet te veel stemmen te verliezen aan de harde brexiteers van Nigel Farage en anderzijds de gematigde conservatieven aan boord te houden. Het blijft een politieke stap in het duister, zelfs voor campagnebeest Johnson. Je zou het haast vergeten, maar ‘in theorie’ gaan de verkiezingen nog over andere topics dan brexit. Zo heeft Labour een uitsproken programma met nationalisaties, herverdeling en uitgaven voor gezondheid en onderwijs. Als de andere onderwerpen meer op de voorgrond komen, is Johnson niet per se in het voordeel.

Genuanceerde visievorming is meestal geen kenmerk van een verhitte verkiezingscampagne, maar de brexit waarover wordt gestemd kan ook nog verschillende vormen aannemen. Farage is voor een harde brexit. Johnson is voor ‘zijn’ minder harde brexit die volgens het gereputeerde NIESR instituut op termijn wel meer schade voor de Britse economie oplevert dan de aanslepende onzekerheid over brexit. Labour wil een nieuwe, softe deal met de EU onderhandelen en die dan in een nieuw referendum voorleggen. De LibDems willen brexit liever helemaal afvoeren. Brexit en brexit zijn dus verschillende dingen.

Markten, inclusief het pond, hebben het al drie jaar moeilijk om een consistente reactiefunctie op te bouwen t.a.v. brexit. Een binair risico met onvoorspelbare zijsprongen, daar kan je je als investeer moeilijk tegen verdedigen. De verkiezingen hebben de visibiliteit op korte termijn niet verhoogd. Het pond is nu speelbal van de opiniepeilingen. We gaan er vanuit dat winst voor Labour of Farage negatief zijn voor het pond. De eerste omwille van het marktonvriendelijk programma; de tweede omwille van de harde brexit. Een meerderheid voor Johnson kan het pond van de brexitonzekerheid verlossen. Een sterke prestatie van de LibDems met een onverwachte kans op het afblazen van brexit is in theorie ook goed voor sterling. Wie een uitgesproken mening heeft over deze nieuwe beslissingsboom, kan zijn kans wagen. Wij zien vooral een periode van ‘erratic’ trading voor het pond, opgejaagd door de ‘headline’ van de dag. Met ook nog moeilijke onderhandelingen over de nieuwe handelsrelatie met de EU in het achterhoofd, vinden we dat er tot nader order al vrij veel goed nieuws in het pond is verdisconteerd.
 

Figuur - EUR/GBP: Pond kan opnieuw beginnen aftellen, nu naar verkiezingen…

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Centraal-Europese groei blijft overeind

MR20191115_Centraal Europa

Wordt monetair beleid ‘selectiever’?

MR20191411RBNZ

Trump haalt beurzen (even?) van hun wolk

MR20191113 Trump haalt beurzen (even?) van hun wolk

Spaanse kiezer schudt kaarten aartsmoeilijk

MR20191112 Spaanse kiezer schudt kaarten aartsmoeilijk
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.