Augustus in oktober

Marktrapport

Er hangt een slecht karma rond de maand oktober. Vorig jaar luidde ze de start in van een correctie van 20% op de beurzen en van een U-bocht op de rentemarkten. Sinds dinsdag is het op de beurzen weer van dat. De wrange smaak van de recessietrade die de augustusmaand domineerde is terug. Aanleiding was de ISM-bedrijfsvertrouwensindicator voor de verwerkende nijverheid in september. De ISM is de Amerikaanse tegenhanger van de PMI-enquête bij aankoopdirecteurs.

De ISM daalde onverwacht verder van 49.1 tot 47.8, het laagste niveau sinds juni 2009. Een cijfer beneden 50 duidt op contractie in de (in casu industriële) sector. Bovendien waren de details ronduit zwak. Van nieuwe orders, over nieuwe export orders (gevolg van sterke dollar?!) tot tewerkstelling. De subcomponenten duiden niet op beterschap voor oktober. Hoewel de maakindustrie maar ongeveer 1/10e van het Amerikaanse BBP voorstelt, vreest de markt dat de aantasting naar de cruciale binnenlandse diensteneconomie zal volgen. Ter vergelijking: consumptie staat garant voor ongeveer 70% van het BBP. De lakmoesproef volgt deze namiddag met het ISM-vertrouwen in de dienstensector. De consensus gaat uit van een beperkte daling van 56.4 tot 55, een lat die waarschijnlijk te hoog ligt.

Terug naar de marktreactie. De Amerikaanse S&P 500 beursindex verloor sinds dinsdagnamiddag meer dan 3%. Een breuk beneden 2822 zou een einde maken aan het patroon van opeenvolgende hogere toppen en hogere (corrigerende) bodems sinds de start van het jaar. De index slaagde er eerder (midden-september) niet in boven de recordkoers van juli te stijgen. De beurzen kunnen bovendien extra gevoelig worden aan de derdekwartaalresultaten. Behalve de globaal vertragende groei en onzekere toekomst klagen Amerikaanse bedrijven mogelijk over de sterke greenback. Het risicosentiment blijft minstens op korte termijn bijzonder fragiel.

De Amerikaanse rentes daalden met 20 basispunten aan het kortere eind (2j) en met 15 bpn verderop de curve (10j). Behalve lagere groei- (en inflatie)verwachtingen, vertelt de steilere curve vooral iets over de verwachtingen in verband met het Fed-beleid. Een belangrijke minderheid binnen de Fed – die waarschijnlijk het bovental haalt onder de stemgerechtigde Fed-leden – gaf in september aan dat ze verwachten dat de beleidsrente dit jaar waarschijnlijk nog één keer zal worden verlaagd. De markt trekt vol dezelfde kaart en geeft zelfs steeds meer gewicht aan een scenario van renteverlagingen in oktober én december. Om het met de woorden van een zwaargewicht binnen de Fed (NY Fed Williams) te zeggen: “In de achteruitkijkspiegel zie ik een stralende economie, maar met de blik op vooruit stapelen de donderwolken zich op”. Opvallend: de daling van de Duitse rentes bleef bijzonder gering. Akkoord, het betroffen Amerikaanse cijfers, maar de Europese beurzen verloren gisteren toch ook vlot tot 3%. Belangrijke Duitse economische instituten steunden gisteren ECB voorzitter Draghi/Lagarde’s oproep tot het gebruiken van budgettaire ruimte om de economie te ondersteunen. Dit soort berichten kan tijdelijk een daling van de Duitse rentes verhinderen, maar zonder concrete actie zal dat niet zo blijven als de risicoaversie aanhoudt. Het verschil in wapenarsenaal tussen ECB en Fed speelt mogelijk ook mee. De verschillende rentebewegingen tussen Europa en de VS verhinderde gisteren wel een verdere daling van EUR/USD. Het muntenpaar vat opnieuw post boven 1.0950.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
 

Amerikaanse S&P 500: kwetsbaar voor ruimere correctie?!

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Ierse domper op de feestvreugde?

MR20191018Brexit

Het Monster van Belfast

MR20191017_Het monster van Belfast

Imagine…

MR20191016MRbrexit

Een nieuwe wind waait door Frankfurt

MR20191015_NIeuwe wind Frankfurt
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.