Centrale bankiers temperen de verwachtingen

Marktrapport

De wake-upcall van ECB-voorzitter Draghi’s opvolgster Christine Lagarde echode gisteren nog door de markten. Het besef groeit dat het marginaal nut van extra monetaire stimulus (in de euro zone) marginaal of zelfs negatief dreigt te worden. Obligatiemarkten liepen de voorbije zomer in dunne handel misschien te snel voorop op de feiten en zetten tijdelijk een stapje terug. Een evenwichtigere positionering in de aanloop naar de ECB-beleidsvergadering volgende week heet dat dan. Lagarde was niet de enige centrale bankier die deze week aan het werk was. In Australië (RBA), Zweden (Riksbank) en Canada (BoC) vergaderden de monetaire heersers. De RBA kwam eerder deze week al aan bod. Opvallend: ze temperden allemaal de (te?) hoge marktverwachtingen op nakende versoepeling en/of uitstel van de beleidsnormalisatie. Het ruikt zowaar naar een gecoördineerde actie.

De Zweedse Riksbank hield de beleidsrente ongewijzigd op -0.25%. De Zweden zetten hun de voorbije jaren zonder gêne in de slipstream van de ECB en waagden zich mee aan het negatieve rente-avontuur. Op basis van de Zweedse economische cijfers speelde het vrijwaren van een (relatief) zwakke munt hier ongetwijfeld een, onuitgesproken, rol in. Hoe dan ook, de Riksbank verhoogde eind vorig jaar voor het eerst de beleidsrente tot -0.25%. De bocht die globale centrale bankiers in 2019 namen zou ze in een niet zo ver verleden blindelings gevolgd hebben. Maar de tijden zijn veranderd. De Riksbank houdt vast aan haar plan om komaf te maken met negatieve rentes en wil rond de jaarwende een nieuwe renteverhoging toevoegen. De sterke Zweedse economie zal wel wat hinder ondervinden van de globale groeivertraging, maar de motor blijft draaien (1.5% groei in 2019 & 2020). De inflatie blijft nabij de 2%-inflatiedoelstelling. De Riksbank zou de Riksbank niet zijn zonder toe te voegen dat de beleidsnormalisatie vanaf 2020 iets trager dan verwacht kan verlopen. De Zweedse kroon spon garen na de beleidsvergadering. EUR/SEK daalde van 10.77 richting 10.66. De weerstandszone rond 10.85 die de voorbije weken onder druk stond, is daardoor opnieuw wat steviger. Een zijwaarts handelskanaal tussen 10.50 en 10.85 opent zich.


De BoC verlengde de pauze in haar normalisatieproces. De beleidsrente blijft 1.75%. Inflatie bevindt zich ook in Canada rond de 2%-doelstelling en de tweedekwartaalgroei oversteeg zelfs de verwachtingen. De risico’s, die duidelijk vermeld worden in de eerste paragraaf van de beleidsverklaring, liggen aan de kant van zwakkere groei (handelsconflict VS/China, druk op grondstoffenprijzen, historisch lage rentes), maar toch stelt de BoC geen renteverlagingen in het verschiet. Daarmee gaat ook zij in tegen de marktverwachtingen. De manier waarop het beleid tussen de ECB en de Riksbank lang gecorreleerd waren, geldt ook voor dat tussen de Amerikaanse Fed en de BoC. Ondanks de Amerikaanse renteverlaging in juli en de verwachte actie in september, gaat de BoC voorlopig dus niet overstag. De Canadese dollar won terrein. USD/CAD zakte van de weerstandszone net onder 1.34 richting 1.32. De handelsband tussen 1.30 en 1.34 wordt waarschijnlijk de komende weken het terrein voor USD/CAD. De markt schat de kans op actie (renteverlaging) op de volgende vergadering (30 oktober) in op 25%. Begin deze week was dat nog 65% De kans op een renteverlaging voor het einde van het jaar bedraagt 55%.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
 

EUR/SEK: weerstand rond 10.85 houdt stand. Opnieuw lager na signaal van Riksbank?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Kroon profiteert niet van ‘Norges’ renteverhoging

MR20190920NorgesBank

Verdeeldheid binnen de Fed over toekomst

MR20190919_Verdeeldheid binnen de Fed

Bouwsector: last man standing

MR20190918_Bouwsector

Olieschok: geen reden tot ongerustheid?

MR20190917OlieMR
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.