Handelsrealiteit haalt de Fed rechts in

Les marchés

Meng één presidentieel Twitteraccount met enkele koppige Chinezen. Ziedaar het recept voor een explosieve cocktail die in het verleden al meermaals voor volatiliteit op de financiële markten zorgde. Dat was gisteren niet anders. Amerikaans president Trump kondigde immers totaal onverwacht een nieuw rondje tarieven op Chinese import aan.

Trump richt zijn pijlen op de resterende $300 miljard die tot gisteren buiten schot bleven. Vanaf 1 september heft de VS 10% invoerheffingen op producten die deze keer vooral de Amerikaanse consument zullen treffen. Het gaat onder meer over GSM’s, laptops en andere elektronica. De démarche was onverwacht en China kondigde al tegenmaatregelen aan. President Trump en zijn Chinese collega Xi Jinping kondigden tijdens de G20-top eind juni een nieuw staakt-het-vuren af. Ze bliezen de handelsgesprekken nieuw leven in en Trump beloofde om geen bijkomende invoerheffingen op te leggen. Daar komt hij nu dus op terug, naar eigen zeggen omdat ook China zijn beloftes niet nakomt. Het land zou belangrijke hoeveelheden Amerikaanse landbouwproducten kopen, een signaal van goede wil tijdens de onderhandelingen. Volgens Trump gebeurde dat niet. De heropstart van die onderhandelingen liep afgelopen woensdag overigens op een sisser af. Een danig geënerveerde Trump denkt dat China de gesprekken bewust vertraagt in het licht van de presidentsverkiezingen in 2020.

De escalatie in het conflict wakkert de vrees voor een globale recessie flink aan. De marktreactie is navenant. De prijs van een vat ruwe olie gleed zo’n 6% uit. Amerikaanse rentes krijgen een oplawaai van om en bij 20 bpn te verduren. De 10j.-rente tuimelt onder het 2%-steunniveau. Ze noteert momenteel rond 1.85%, het laagste niveau sinds eind 2016! De dollar gaf een deel van de Fed-gedreven winsten op. EUR/USD veerde op vanuit de lage 1.10 tot dicht bij 1.11. USD/JPY, een belangrijke risicograadmeter, duikt opnieuw onder 107.

Dit is op z’n zachtst gezegd een oncomfortabele situatie voor de Fed. De markt liep afgelopen weken fors vooruit op stevige monetaire versoepeling van de Amerikaanse centrale bank. Powell probeerde de markt woensdag van het tegendeel te overtuigen. Ze verlaagde de rente wel, maar het was niet de start van een lange reeks, klonk het. De communicatie liep echter mank. De markt was niet overtuigd.

De realiteit haalt de Fed wel bijzonder snel in en nauwelijks twee dagen later krijgt de markt gelijk. Door de onverwachte plotwending in het handelsconflict zetten beleggers fors in op meer Fed-renteverlagingen. Zo schat de markt de kans op een tweede renteknip in september op nagenoeg 100%. Uiteraard is het moeilijk, ook voor een centrale bank, om te anticiperen op de perikelen van een wispelturige president. Toch heeft de Fed deze agressieve marktreactie ook deels aan zichzelf te “danken”. Voor het toekomstig monetair beleid zal de centrale bank immers meer belang aan de internationale en handelscontext hechten, gaf ze woensdag aan. Je kan het de markt dan ook niet kwalijk nemen dat ze in de huidige omstandigheden anticipeert op stevige versoepeling.

In dit verband is de timing van Trump wel opmerkelijk. De president wil al langer dat Powell de rente (fors) verlaagt. Zou het kunnen dat de klemtoon van de Fed op handel ook hem niet ontgaan is? Voelt hij zijn rug gedekt door Powell en de zijnen? Het is een gewaagde uitsmijter, maar we durven ze toch niet volledig uit te sluiten.
 

Amerikaanse 10j.-rente zakt door het ijs. Volgend steunniveau 1.77% komt op de radar.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

This publication contains short term financial and economic market commentary and can therefore not be regarded as investment research. This publication cannot be regarded as an investment recommendation nor does it propose any investment strategy whatsoever. The information constitutes a minor non-economic benefit which is made available to the public free of charge.
No part of this publication may be republished or rewritten in any form or by any means. KBC Bank NV has used its best efforts to rely on trustworthy sources in preparing this publication. No representations or warranties are made with respect to the accuracy or completeness of the contents of this publication. KBC Bank NV does not guarantee that the neither the proposed scenarios, risks and prognosis accurately reflect market expectations nor that they will materialize.
Neither KBC Bank NV nor any other member company of the KBC group (or one of its authorized persons) shall be liable for damages resulting from accessing, consulting or using the information in this publication.
KBC Bank NV is a credit institution incorporated under Belgian law and operating under the prudential oversight of the European Central Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Germany). In day-to-day practice, European Central Bank exercises its oversight by means of a 'joint supervisory team', whose members include staff of the National Bank of Belgium (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be).
KBC Bank NV is also under supervision by the Financial Services and Markets Authority as regards oversight of codes of conduct and the financial markets (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV is a member of the KBC group. The website at www.kbc.com contains detailed information on the KBC group.

Publications liées

Les montagnes russes de Donald Trump restent un jeu dangereux

MR20190814_Trumps rollercoaster

La suite italienne de Game of Thrones

MR20190813_Italiaanse sequel van "GoT"

Fed rattrapée par la réalité du commerce

MR20190802 Fed rattrapée par la réalité du commerce

Une baisse de taux au goût doux-amer

MR20190801 Une baisse de taux au goût doux-amer
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.