Stilte voor de (centrale bank) storm…?

Marktrapport

De markten dobberen voorlopig wat doelloos rond. De vakantie tempert de volumes, ook al omdat we in een periode met weinig (belangrijke) data zijn aanbeland. Toch is die inertie ook een vorm van gespannen afwachten. Zo is het aftellen naar de bekendmaking van de nieuwe Britse Eerste Minister en zijn eerste stappen om de gordiaanse brexit-knoop te ontwarren. Later vandaag wordt vrij algemeen verwacht dat Boris Johnson het roer van de Britse regering zal overnemen. Daarmee kan een nieuwe fase starten in de brexit-carrousel. We komen er later deze week op terug.

Wat de economische data betreft, zijn het PMI bedrijfsvertrouwen in de EMU (morgen) en het Ifo vertrouwen in Duitsland (donderdag) de eerstvolgende ijkpunten. Vrijdag krijgen we ook een eerste schatting van de Amerikaanse groei in het tweede kwartaal. Centrale banken laten wijzigingen in hun beleid natuurlijk niet afhangen van het allerlaatste economische rapport. Toch voel je dat deze data mede de druk bepalen die Draghi en Powell zullen voelen wanneer ze nu donderdag en volgende week woensdag beslissen over hun beleid. De geesten zijn ondertussen zo gerijpt dat de markt een versoepeling door de ECB en de Fed als een gegeven beschouwt. De vraag is vooral hoeveel en wanneer.

Van de ECB wordt verwacht dat ze het grondwerk legt voor een verlaging van de depositorente met 10 bp in september (tot 0.5%) en mogelijk ook de contouren schetst voor een herstart van het programma voor de aankoop van activa. ‘Vroeger’ zou zo’n belangrijke koerswijziging zo goed als zeker onderbouwd worden met nieuwe economische vooruitzichten en die krijgen we pas in september. Nu is het codewoord van de centrale bankiers echter dat ze de economie ‘preventief’ ondersteunen. Draghi heeft ook zijn reputatie om zo veel mogelijk te proberen om de markt voor te zijn. Die markten zijn zo goed als zeker van een renteverlaging in september en zien een kans van ongeveer 35% dat de ECB de rente deze week al verlaagt. Als de PMI’s en/of de IFO opnieuw zwak zijn, krijgt Draghi donderdag op de persconferentie zeker de vraag waarom hij zo lang wacht. Die mogelijke druk voel je ondertussen ook al in EUR/USD. Investeerders willen even niet ‘long euro’ staan om donderdag niet op het verkeerde been te worden gezet door zo’n eventuele preventieve actie van Draghi. Een onverwachte ECB renteverlaging zou in de markt zeker sporen nalaten, maar ook als de ECB het beleid onveranderd laat zullen een aantal partijen die voorgelopen zijn hun positie moeten bijstellen. Het zou ons verbazen als alles donderdag op de markt rimpelloos zou verlopen.

Naast de ECB hangt ook de schaduw van de Fed-vergadering van volgende week over de markten. De laatste commentaren van de Fed-gouverneurs voor verplichte ‘stilteperiode’ eind vorige week suggereerden grote verdeeldheid binnen de Fed. Sommigen zien nog geen reden tot actie terwijl anderen sterk pleiten voor een preventieve verlaging met 50 bp. De markt geeft het Salomonsoordeel van een 25 bp verlaging de grootste kans. Ook hier zal de groei in het tweede kwartaal door beide kampen echter als munitie worden gebruikt om hun case te staven. In geval van zwak cijfer zal ook Powell scherpe vragen krijgen als de Fed de rente niet met 50 bp verlaagt. De Fed is uiteraard onafhankelijk maar ook president Trump heeft zich opnieuw in het debat gemengd en voert de druk op. Gisteren herhaalde hij nog maar eens dat de Fed de economie onnodig afremt en hij zal de schuld voor een eventueel zwakke groei zeker in de schoenen van Powell schuiven. Overigens, omwille van een aantal technische redenen wordt die Amerikaanse KW2 groei relatief zwak verwacht (1.8% van 3.1%). Ook hier kan er best een aanleiding komen voor de markten om hun verwachtingen naar volgende week toe alsnog bij te stellen. Na de ECB heeft ook de Fed-vergadering zeker potentieel om de vakantierust (grondig) te verstoren.
 

EUR/USD test steun van 1.1180/90. ‘Euro longs’ zijn op hun hoede voor Draghi.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Van proactief naar reactief

MR20191212_Fed

Brexit-façade voor complexe Britse uitdagingen

MR20191122VKbrexit

Centrale banken: toen, nu en straks

MR20191210_Centrale banken

USD profiteert nauwelijks van sterke payrolls

MR20181017 Marktrapport titel
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet?Klik hier.