Centrale bankiers in CE varen eigen koers

Marktrapport

Geopolitieke spanningen beheersen nog steeds de mediakoppen. Goud, de Japanse yen en de Zwitserse frank doen het goed. De Amerikaanse rentes, de beurzen en de dollar staan onder druk. De kans dat Amerikaanse data of de speech van Fed-voorzitter Powell daar vandaag verandering in brengen is eerder gering. Hoewel het vizier op de grote tenoren gericht is, verdienen de Hongaarse en Tsjechische monetaire beleidsvergaderingen enige aandacht.

Nieuwe depositorenteverhoging door MNB?

De Hongaarse centrale bank breit deze namiddag mogelijk een verlengstuk aan de depositorenteverhoging (-0.15% tot -0.05%) eind maart. Dat was het symbolische startschot van een beleidsnormalisatie die ondertussen al vertraging heeft opgelopen. Symbolisch want de MNB kondigde simultaan een nieuw aankoopprogramma van bedrijfsobligaties aan (start 1 juli). De forint won in het eerste kwartaal van dit jaar fors terrein in anticipatie op een nieuwe monetaire koers. EUR/HUF zakte van 322 richting 313. De anticlimax eind maart bracht het muntenpaar opnieuw naar de niveaus van begin dit jaar en zelfs hoger. Fast forward naar vandaag. De Hongaarse economie vertoont voorlopig weinig tekenen van zwakte. De BBP-groei klokte in het 1e kwartaal af op 1.5% kw/kw en wordt vooral gedreven door binnenlandse consumptie (reële loonstijgingen) en investeringen gerelateerd aan het gebruik van EU-fondsen. Behalve de sterke groei bevinden zowel het hoofd- (3.9% j/j) als kerninflatiecijfer (4% j/j) zich aan de bovenkant van de “aanvaardbare” 2%-4% inflatieband. De combinatie van groei en inflatie bieden ruimte voor een tweede, voorzichtige, depositorenteverhoging van -0.05% tot 0.05%. Zonder signaal dat er binnenkort nog meer op til is, brengt die renteverhoging waarschijnlijk weinig zoden aan de dijk voor de forint. Ze zorgt er wel voor dat het plafond in EUR/HUF beter beschermd is, zeker zolang de ECB geneigd is om het beleid verder te versoepelen.

Schermt CNB al met renteverlagingen?

Morgen is het dan de beurt aan de Tsjechische centrale bank. Die verhoogde de beleidsrente begin mei nog van 1.75% tot 2%. Nadien nam de CNB een eerder afwachtende houding aan: “de volgende rentebeweging kan beide kanten uit.” Gouverneur Rusnok nuanceerde recent dat hij vooral een ongewijzigd beleid verwacht de komende 12 maanden. De barsten die de Tsjechische groei vertoont hangen in de balans met de inflatie. Die steeg tot 2.9% j/j en bevindt zich ook kort tegen het plafond van de aanvaardbare 1%-marge rond de 2%-inflatiedoelstelling. In tegenstelling tot bijvoorbeeld de VS of de euro zone denken we niet dat de CNB een versoepelingsbias zal gebruiken. De Tsjechische kroon noteert nog steeds zwakker dan waar de centrale bank van uitgaat (EUR/CZK gemiddeld 25.30). Zolang Rusnok en co niet schermen met renteverlagingen helt de balans op de wisselmarkt waarschijnlijk door in het voordeel van de Tsjechische kroon. EUR/CZK nadert de onderkant van de zijwaartse handelsband van de voorbije maanden (EUR/CZK 25.40).

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
 

EUR/CZK nadert onderkant van zijwaarts handelskanaal (25.40) van de voorbije maanden.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Trumps rollercoaster blijft supergevaarlijk

MR20190814_Trumps rollercoaster

Italiaanse sequel van “Game of Thrones”

MR20190813_Italiaanse sequel van "GoT"

Handelsrealiteit haalt de Fed rechts in

MR20190802 Handelsrealiteit haalt de Fed rechts in

Een bitterzoete renteknip

MR20190801 Een bitterzoete renteknip
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.