Rentemarkten luiden de alarmbel

Marktrapport

De maand mei staat gekend als de bloeimaand, al doet Amerikaans president Trump die naam weinig eer aan. De handelsgesprekken met China kregen ofwel te weinig zonlicht of te weinig water. Hoe dan ook, de relatie is sinds het begin van de maand stevig aan het verwelken. Een lang zonovergoten weekend vinden we ook niet terug in de recente weerberichten. Integendeel, de donderwolken stapelen zich op. En de markten? Die hebben alvast hun conclusies getrokken.

Begin mei maakte Trump met enkele tweets een einde aan het staakt-het-vuren dat beide wereldnaties eind vorig jaar in de marge van de G-20 top in Buenos Aires hadden onderhandeld. Trump beloofde om de bestaande invoerheffingen op Chinese goederen te verhogen en bijkomende tarieven te lanceren. Het spel zat terug op de wagen en China reageerde met tegenmaatregelen. Aangezien China een pak minder importeert uit de VS dan omgekeerd, ging het op zoek naar meer doelgerichte kwalitatieve maatregelen. Gisteren liet China weten dat het ernstig overweegt om de export van zeldzame grondstoffen richting de VS in te perken. De ‘rare earths’ zijn een groep van 17 metalen die worden gebruikt in een brede waaier van hoogtechnologische productieprocessen, zoals magnetisme en bepaalde elektronica. China lijkt te drukken waar het pijn doet, want niet minder dan 80% van de Amerikaanse import van deze ‘rare earths’ is afkomstig uit China.

Een belangrijke vraag is of ook de VS de horizon zal verbreden. Vannacht lichtte het Amerikaans ministerie van Financiën alvast een tipje van de sluier op. Het publiceerde het halfjaarlijks rapport dat landen opvolgt die mogelijk hun munt artificieel beïnvloeden voor concurrentiële doeleinden. Voorlopig kreeg geen enkel land dat op de watchlist stond (o.a. Japan, Duitsland en vooral China) het label ‘currency manipulator’ opgespeld. Door een uitbreiding van de onderzoekscriteria worden landen als Italië en Ierland wel aan het lijstje toegevoegd. Grote conclusies moeten we hier niet meteen uit trekken, maar het past perfect in Trump’s poging om de internationale deviezenmarkt onder handen te nemen (of naar zijn hand te zetten?). Afgelopen week nog verhoogde Trump de focus op vreemde valuta door tarieven voor te stellen op goederen afkomstig uit landen met een ondergewaardeerde munt.

Zowel China als de VS breiden de munitievoorraad dus alsmaar verder uit. Investeerders zijn er niet gerust in en laten dat vooral blijken op de rentemarkten. Sinds het begin van de bloeimaand zakten de rentes verder weg. De Duitse 10-jaarsrente zakt verder onder nul (-0.16%) en nadert pijlsnel het laagste niveau aller tijden, namelijk-0.205%. In de VS gaat men er alsmaar meer vanuit dat de Fed met renteverlagingen aan de bak zal moeten komen en dat eentje al niet meer zal volstaan. Het duwde onder meer de Amerikaanse 2-jaarsente richting de psychologisch belangrijke 2%-grens. De 10-jaarsrente breekt door technische niveaus. De 10j/3m spread is al sinds eind december van vorig jaar invers (een inversie suggereert historisch gezien dat een economische recessie niet veraf is) en blijft verder zakken naar niveaus van voor de financiële crisis van 2008.
 

Dieter Lapeire, KBC Marktenzaal

Figuur - De Amerikaanse 10j/3m spread zakt naar het laagste niveau sinds 2007

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Centraal-Europese groei blijft overeind

MR20191115_Centraal Europa

Wordt monetair beleid ‘selectiever’?

MR20191411RBNZ

Trump haalt beurzen (even?) van hun wolk

MR20191113 Trump haalt beurzen (even?) van hun wolk

Spaanse kiezer schudt kaarten aartsmoeilijk

MR20191112 Spaanse kiezer schudt kaarten aartsmoeilijk
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.