Centraal-Europa blijft koploper

Marktrapport

Internationale handelsrelaties blijven markten domineren. Het bericht dat Amerikaans president Trump een beslissing over importheffingen op wagens en wagenonderdelen met 6 maanden zou uitstellen, zorgde voor een (korte) vreugde-uitbarsting. De acties tegen de Chinese telecomreus Huawei getuigen dan weer van minder vergevingsgezindheid. Een bevestiging van de geruchten van gisteren kan het handelsthema wat naar de achtergrond schuiven. Markten moeten dan op zoek naar een nieuw thema en dan komen we al snel terug bij groei uit. In de VS valt qua cijfers een leegte tot begin juni. In de euro zone zijn de PMI-indicatoren volgende week het belangrijkste ijkpunt.

Gisteren werd het 1e kwartaal BBP-cijfer voor de euro zone bevestigd op 0.4% kw/kw groei. De Duitse groei (0.4% kw/kw) kreeg ook de nodige media-aandacht, in tegenstelling tot de nochtans sterke cijfers uit Centraal-Europa. Koploper was Hongarije met 1.5% groei op kwartaalbasis. Hoewel er nog geen details beschikbaar zijn is het, in een context van de globale groeivertraging, een weloverwogen gok dat de binnenlandse consumptie floreert. Kleinhandelsverkopen en cijfers uit de bouwsector bevestigen dat vermoeden. De Hongaarse reële lonen blijven fors toenemen en de werkloosheidsgraad bedraagt amper 3.6%. Sterke binnenlandse ontwikkelingen noopten de Hongaarse centrale bank eind maart tot een voorzichtige normalisatie van het monetaire beleid. Sindsdien is het windstil. Ondanks een verdere stijging van de inflatie (3.9% j/j in april) en de goede groei verwachten we dat de centrale bank ook volgende week haar beurt zal afwachten. In juni kan dan een tweede depositorenteverhoging met 10 bpn volgen (tot 0.05%). De terughoudendheid van de NBH om de normalisatie na maart vol door te zetten duwde de forint opnieuw in het defensief. In mei gooide de beurscorrectie roet in het eten voor de risicogevoelige Hongaarse munt. EUR/HUF steeg de voorbije twee maanden van 312 tot 326. Uitstel is in het geval van de NBH normaal gezien geen afstel wat het verval in de forint moet tegenhouden.

De Poolse groei was gisteren een mooie tweede met 1.4% kw/kw. Dezelfde ingrediënten als in Hongarije liggen aan de basis. De Poolse inflatie bevindt zich kort bij de 2.5%-doelstelling van centrale bank. Toch werd gisterennamiddag eens te meer duidelijk dat de NBP geen haast heeft om over te gaan tot beleidsnormalisatie. De rente is sinds maart 2015 onafgebroken 1.5%. Als het van gouverneur Glapinski afhangt zal hij tijdens zijn termijn (die in 2022 afloopt) geen renteverhoging meemaken. Het is een publiek geheim dat de controversiële Poolse regering de “onafhankelijke” centrale bank voor haar kar spant om haar lijfspreuk “groei boven alles” te verwezenlijken. EUR/PLN zit al bijna een jaar gevangen in de nauwe 4.25-4.35 handelsband en daar lijkt weinig verandering in te komen.

De Tsjechische groei ten slotte, was degelijk met 0.5% kw/kw. De vertraging bij belangrijkste handelspartner Duitsland speelt hier een belangrijker rol. Eerder deze week zakte de Tsjechische inflatie onverwacht van 3% j/j tot 2.8% j/j. Als deze ontwikkelingen zich voortzetten zou de renteverhoging begin deze maand (tot 2%) wel eens de laatste van deze cyclus kunnen geweest zijn. EUR/CZK raakt maar moeilijk weg uit de hoge 25-zone.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
 

EUR/HUF: forint klaar voor nieuwe herstelbeweging?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Kroon profiteert niet van ‘Norges’ renteverhoging

MR20190920NorgesBank

Verdeeldheid binnen de Fed over toekomst

MR20190919_Verdeeldheid binnen de Fed

Bouwsector: last man standing

MR20190918_Bouwsector

Olieschok: geen reden tot ongerustheid?

MR20190917OlieMR
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.