Risicosentiment brokkelt af

De markten: kort op de bal

Rentes en dollar zetten een stapje lager

Flag EU

Recent waren de beurzen in goede doen. Vooral de Amerikaanse indices zetten nieuwe records neer. De combinatie van nog steeds aanvaarbare economische data samen met het vooruitzicht op een preventieve monetaire renteverlaging door de Fed (en waarschijnlijk nog verschillende andere centrale banken) gaf aandelenbeleggers een gevoel van comfort. Die risk rally hapt nu wat naar adem. Bij gebrek aan echt belangrijke economische data is dat algemeen risicosentiment ook de bepalende factor voor de rente en wisselmarkten in de aanloop naar de beleidsvergaderingen van de ECB (volgende week) en de Fed (31 juli).
Vanmorgen zien de (aandelen)beleggers het glas alvast eerder half leeg dan half vol. De aangevoerde redenen? Enkele mindere bedrijfsresultaten (Netflix, SAP, …), persberichten dat de handelsbesprekingen tussen China en de VS nauwelijks opschieten, aanhoudende spanning in de handel tussen Japan en Zuid Korea, zwakke Japanse handelscijfers… De Koreaanse centrale bank verlaagde vanmorgen onverwacht de beleidsrente met 0.25% om de gevolgen van de handelsonzekerheid te temperen, maar dat kon de markten voorlopig niet overtuigen.

De risk-off correctie sijpelt ook door in de rente en wisselmarkten. Veilige overheidsobligaties stijgen wat, al blijft de rentedaling voorlopig beperkt. Recent bekoelde de rush op obligaties met een lange looptijd (en dus een rente pick-up) wat. Er is nog niets beslist, maar de matige rentedaling op de negatieve beurzen vandaag kan een indicatie zijn dat de neerwaartse rentetrend wat momentum verliest, minstens in de aanloop naar de belangrijke beleidsvergaderingen van de Fed en de ECB.
De risk-off correctie zorgt ook voor een ietwat atypische reactie op de wisselmarkt. ‘Normaal’ zijn de yen en de dollar de veilige havens. Gisterenavond en vanmorgen hapte echter ook de dollar naar adem. De daling van de USD/JPY is ‘logisch’. De (weliswaar beperkte) stijging van EUR/USD is dat iets minder. Europese activa (aandelen) hebben het meestal moelijker dan Amerikaanse in een globale risk-off correctie en dat straalt dan ook af op de euro (EUR/USD). Dat laatste is nu niet het geval. Mogelijke verklaring. In een risk-off context dalen de Amerikaanse rentes forser dan de (al extreem lage) eurorentes. Het renteverschil verkleint dus in het nadeel van de dollar. Door de extreem lage rente wordt de euro (zoals de yen) nu ook veel gebruikt als financieringsmunt voor zogenaamde ‘carry-trades’. Concreet worden in een positieve risicocontext laagrentende euro’s ontleend en verkocht om die middelen dan te beleggen in hoger rentende munten of activa. Bij risk-off ontstaat de tegenoverstelde beweging en worden de euro’s teruggekocht en de euro-funding terugbetaald. Het is moeilijk in te schatten hoe bepalend dit mechanisme is voor EUR/USD. Voorlopig lijkt de conclusie wel dat wanneer de risk-off niet het gevolg is van een specifiek, EMU-gerelateerd event, deze context minstens neutraal is voor de eenheidsmunt. Ondanks de risk-off houdt de steunzone in de buurt van 1.1180/90 alvast vlot stand.

Naast het algemeen sentiment houden we natuurlijk ook de data in het oog. In Europa zijn er vandaag echter geen data met potentieel om de markt te bewegen. In de VS zijn er het bedrijfsvertrouwen van de Philadelphia Fed en de wekelijkse werkloosheidsaanvragen. In de VK staan er kleinhandelsverkopen op de agenda. Die laatste zijn op zich interessant, maar het pond is tot nader bericht vooral in de ban van Brexit.

Figuur - EUR/USD herstelt ondanks risk-off

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

APP20181024 Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

APP20181024 Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

APP20181024 Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

app20181023 Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet?Klik hier.