Perspectives Économiques Septembre 2018

À la une

  • L'économie mondiale continue, dans l’ensemble, à afficher de bonnes performances. Les écarts de croissance entre les régions du monde se sont toutefois creusés ces dernières semaines. Plusieurs économies émergentes ont même traversé quelques turbulences.
  • C’est des États-Unis que viennent actuellement les signaux les plus encourageants pour l’économie mondiale. Nous pensons que la Fed poursuivra ses relèvements de taux pour amener le taux directeur dans une fourchette de 3,25% à 3,50% d’ici fin 2019. Un niveau supérieur à la barre des 2,9%, que la Fed considère actuellement comme le niveau neutre à long terme.
  • Pour la zone euro, les perspectives de croissance à court terme demeurent favorables. La croissance y est malgré tout moins exubérante que de l’autre côté de l’Atlantique. Tant aux États-Unis que dans la zone euro, la croissance économique dépasse actuellement la croissance potentielle. Peu à peu, la croissance économique va ralentir pour revenir au niveau de la croissance potentielle. En Europe centrale, la croissance devrait rester sensiblement plus élevée que dans la zone euro. Cela signifie que la convergence économique de cette région a connu un nouveau coup d'accélérateur.
  • L'inflation dans la zone euro a atteint 2% en août, alors que l'inflation de base stagnait à 1% seulement. La différence s’explique en grande partie par les fortes fluctuations du prix du pétrole.
  • Comme elle l’avait annoncé précédemment, la BCE a ramené le montant de ses achats nets mensuels d’obligations à 15 milliards d’euros. Elle envisage toujours d’arrêter entièrement les achats nets fin 2018. Les taux d’intérêt directeurs actuels resteront inchangés au moins jusqu’à la fin de l’été 2019.
  • La normalisation des taux d’intérêt sur les emprunts d'État allemands s'opèrera vraisemblablement de manière plus progressive que nous ne l'avions prévu. Plusieurs facteurs continuent d'exercer une pression à la baisse sur les taux d'intérêt.
  • Le Brexit demeure un risque politique important pour l’économie européenne. Notre scénario prévoit une solution « douce, mais pas sans heurts ».
  • Le nouveau budget italien, la volatilité sur les marchés financiers, la montée du protectionnisme et les vulnérabilités des économies émergentes constituent d’autres sources d’incertitude importantes pour la zone euro.
  • Encadré : Points faibles et vulnérabilités des économies émergentes 

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