Economic Research

Slider image
  • Nobelprijs Economie wordt beter een prijs Menswetenschappen

    ECONOMISCHE OPINIES – Begin oktober wordt naar jaarlijkse gewoonte de Nobelprijs Economie uitgereikt. Dat de financië...
  • Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

    BLIKVANGERS Over het algemeen blijft de wereldeconomie sterk presteren. In de voorbije weken werden de groeiverschill...
  • EU moet brexit-onderhandelingen stapsgewijs redden

    ECONOMISCHE OPINIES – De brexit-onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk (VK) en de Europese Unie (EU) moeten d...
  • Europese begrotingsregels: achillespees van de eurozone

    ECONOMISCHE OPINIES - Het najaar is begrotingstijd. Tegen 15 oktober moeten de EU-landen hun begroting voorleggen aan de...
  • EU moet brexit-onderhandelingen stapsgewijs redden

    ECONOMISCHE OPINIES - De brexit-onderhandelingen tussen het Verenigd Koninkrijk (VK) en de Europese Unie (EU) moeten dit...
U bent hier: Home » Economische Vooruitzichten » Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

BLIKVANGERS

– De recente cijfers wijzen erop dat de wereldconjunctuur nog steeds in goeden doen is. Dat neemt niet weg dat er grijze wolken opduiken. De ontwikkelde economieën, in het bijzonder de VS, doen het momenteel beter dan de opkomende economieën. Dat is het gevolg van de stimulans die de Amerikaanse economie krijgt van het begrotingsbeleid. Anderzijds dreigt de handelsoorlog steeds meer de werking van de wereldwijde productieketens te verstoren. Dat is een groot risico voor heel wat uitvoergerichte opkomende economieën.  Wegens haar openheid is ook de Europese economie erg kwetsbaar voor een escalatie van de handelsoorlog.

-De handelsspanningen schakelden in de voorbije weken een versnelling hoger. Nieuwe tarieven op Amerikaanse invoer uit China werden van kracht. China reageerde hierop met vergeldingsmaatregelen en ook verschillende andere handelspartners van de VS implementeerden ondertussen tegenmaatregelen naar aanleiding van hogere Amerikaanse tarieven op staal en aluminium. De volgende stappen kunnen bijkomende invoerheffingen door de VS zijn, waaronder heffingen op de invoer van wagens. Het valt moeilijk te voorspellen wanneer en hoe er een einde zal komen aan dit opbod. De onzekerheid daarover weegt nu al wereldwijd op het ondernemersvertrouwen en de investeringsbeslissingen. Een forse verdere escalatie van steeds verdergaande protectionistische maatregelen is dan ook het grootste risico voor ons scenario met betrekking tot de wereldeconomie.

-Overal in de wereld zetten de hoger dan verwachte olieprijzen de inflatie tijdelijk onder opwaartse druk. De voorlopige ramingen van de inflatie in de eurozone voor juni wezen op een lichte stijging tot 2%. De kerninflatie blijft echter halsstarrig gematigd op slechts 1%. Ook in de VS liep de inflatie op. Daar zet de sterke economie ook de kerninflatie onder opwaartse druk. Die bewandelt er eenzelfde opwaarts pad als de totale inflatie.

-Op de financiële markten nam het risicobewustzijn de voorbije weken toe. Dat zorgde bij beleggers voor een vlucht naar veilige havens zoals Duitsland en in mindere mate de VS, Japan en Zwitserland. Het deed de obligatierentes in deze landen dalen en zorgde voor een versteviging van de dollar. In deze context namen de renteverschillen binnen de EMU toe en liepen de rentes in de opkomende economieën op. Wegens dit klimaat van toegenomen risicoaversie met de bijhorende vlucht naar kwaliteitsactiva hebben we het verwachte pad voor het rente op tienjarig Duitse overheidspapier voor de komende 12 maanden naar beneden gebracht. In de eerstkomende periode zal het renteverschil tussen Amerikaans en Duits overheidspapier daardoor groter zijn dan eerst gedacht. Daardoor kan de zwakte van de euro tegenover de dollar wat langer aanhouden. Ook de marktinschatting van het uiteenlopende monetaire beleid in de VS en de eurozone zal daartoe bijdragen.

-Gekaderd:  Economische aspecten van internationale immigratie

De volledige publicatie kan u hier lezen.

 

ECONOMIC PERSPECTIVES

HIGHLIGHTS

-Recent evidence suggests that while the global business cycle is still in good shape, it may be facing some significant challenges. Developed economies, in particular the US, are doing better than emerging markets at present. On the one hand this is a result of the strong performance of the US economy that is supported by fiscal stimulus. On the other, the looming threat of a trade war disturbing the workings of global value chains poses large risks for a lot of export-oriented emerging economies. Due to its trade openness Europe may be negatively affected by escalating trade conflicts too.

-In recent weeks, the trade tensions shifted up a gear with the implementation of additional tariffs on US imports from China, Chinese retaliation measures in response to this and the implementation of retaliation actions from several other US trading partners due to higher US tariffs on steel and aluminium. Potential next steps could be even more import tariffs by the US and/or US tariffs on car imports. It is hard to predict when and how this trade conflict will end. Related uncertainties are already weighing on sentiment and investment decisions globally. A significant further escalation with increasing protectionist measures is hence the main risk in our global scenario.

-Higher-than-expected oil prices are putting some temporary upward pressure on headline inflation around the world. Preliminary June inflation data for the euro area pointed to a slight increase of headline inflation to 2.0%, while core inflation remains stubbornly subdued at only 1.0%. Also in the US we have seen inflationary pressures building. However, US core inflation, supported by the sustained strength of the economy, is moving in a similar upward direction as the headline series.

-Risk awareness on financial markets has risen of late. This led to increased safe haven flows towards Germany and to a lesser extent also to the US, Japan and Switzerland, causing the USD to strengthen and government bond yields to drop. In this context, we saw some intra-EU spreads and emerging market rates rising. This environment of increased global risk aversion with the corresponding flight to quality led us to lower the path of the German 10y government bond yields on a 12 months’ horizon. Given the US-German bond yield differential that will be larger than previously expected on a short-term horizon, together with the further market pricing in of monetary policy divergence, we expect the FX weakness of the Euro to continue in the short term.

-Focus article – Economic aspects of international immigration

To read the full publication, click here.

 

PERSPECTIVES ECONOMIQUES

A LA UNE

-Les chiffres récents montrent que la conjoncture mondiale tient la forme, bien que l’horizon s’assombrisse. Les économies développées, en particulier les États-Unis, font actuellement mieux que les économies émergentes, leurs meilleures performances étant le fruit d’une politique de relance budgétaire. Par ailleurs, la guerre commerciale menace de plus en plus de perturber le fonctionnement des chaînes de production mondiales. Le risque est élevé pour de nombreuses économies émergentes exportatrices et de par son ouverture, l’économie européenne est également très vulnérable à une escalade de la guerre commerciale.

-Les tensions commerciales ont passé la vitesse supérieure ces dernières semaines. De nouveaux tarifs sur les importations américaines en provenance de Chine sont entrés en vigueur. La Chine a réagi par des mesures de riposte et plusieurs autres partenaires commerciaux des États-Unis ont depuis lors mis en œuvre des contre-mesures en réponse à l’augmentation des droits de douane américains sur l’acier et l’aluminium. La prochaine étape pourrait être des taxes à l’importation américaines supplémentaires, y compris des taxes à l’importation de voitures. Il est difficile de prédire quand et comment cette surenchère se terminera. L’incertitude à ce sujet pèse déjà à l’échelle mondiale sur la confiance des entrepreneurs et les décisions d’investissement. Une nouvelle escalade brutale de mesures protectionnistes de plus en plus dures est donc le risque majeur pour notre scénario pour l’économie mondiale.

-Partout dans le monde, les prix du pétrole plus élevés que prévu exercent temporairement une pression à la hausse sur l’inflation. Les estimations provisoires de l’inflation dans la zone euro pour le mois de juin ont montré une légère augmentation à 2%. L’inflation de base reste cependant résolument modérée, à seulement 1%. L’inflation s’est également accélérée aux États-Unis. La vigueur de l’économie y met aussi l’inflation de base sous pression haussière, celle-ci suivant la même trajectoire ascendante que l’inflation totale.

-La prise de conscience des risques sur les marchés financiers s’est accrue ces dernières semaines. En conséquence, les investisseurs ont fui vers des havres sûrs tels que l’Allemagne et, dans une moindre mesure, les États-Unis, le Japon et la Suisse, ce qui a provoqué le recul des rendements obligataires dans ces pays et a entraîné l’appréciation du dollar. Dans ce contexte, les différentiels de taux d’intérêt intra-UEM se sont creusés et les taux ont grimpé dans les économies émergentes. Dans ce climat d’aversion accrue pour le risque et donc de fuite vers des actifs de qualité, nous avons abaissé notre prévision du taux des obligations d’État allemandes à 10 ans pour les 12 prochains mois. Le différentiel de taux d’intérêt entre les emprunts d’État américains et allemands sera par conséquent plus élevé que prévu au cours de la période à venir. La faiblesse de l’euro par rapport au dollar pourrait dès lors se prolonger un peu plus longtemps. L’évaluation par le marché des politiques monétaires divergentes aux États-Unis et dans la zone euro y contribuera également.

-Encadré : Aspects économiques de l’immigration internationale

Pour consulter le bulletin complet cliquez ici.

© 2018 KBC Groep |