Economic Research

Slider image
  • Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

    BLIKVANGERS -Terwijl de Amerikaanse economie verrassend sterke groeiresultaten liet optekenen in het tweede kwartaal,...
  • OPEC+: vage afspraak om de productie te verhogen

    ECONOMISCHE OPINIES – Vrijdag en zaterdag vond in Wenen een ‘OPEC+’ -bijeenkomst plaats die nauwlettend in de gat...
  • Made in China … of toch niet helemaal?

    Het handelsconflict tussen de VS en haar handelspartners loopt steeds meer uit de hand. Ter verdediging van de genomen h...
U bent hier: Home » Economische Vooruitzichten » Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

BLIKVANGERS

  • De economische indicatoren blijven erop wijzen dat de wereldeconomie op een gezond groeipad zit. Hoewel sommige sentimentsindicatoren lichtjes zijn teruggevallen van hun meerjarige piek, blijft de sterke dynamiek al bij al overeind. Vooral de Amerikaanse economie blijft langer dan verwacht sterk presteren. De recent goedgekeurde belastinghervorming en de nieuwe begroting, die significant hogere overheidsuitgaven bevat, zijn de belangrijkste oorzaken van dit optimisme op korte termijn. De keerzijde van dit beleid is niettemin een oplopend tekort op de overheidsbegroting en op de lopende rekening van de betalingsbalans. En dat vormt een bedreiging voor de economische groei in de VS op lange termijn.
  • Met de lancering van een Grosse Koalition in Duitsland verdwijnt in Europa een element van politieke onzekerheid. Daar staat tegenover dat het verkiezingsresultaat in Italië voor uiterst moeilijke formatiegesprekken zal zorgen. Een wankele regeringscoalitie maakt de voortzetting van broodnoodzakelijk structurele economische hervormingen in dat land onwaarschijnlijk. Verder wordt er ook in de brexit-onderhandelingen nauwelijks vooruitgang geboekt. Maar de financiële markten laten deze politieke turbulenties aan zich voorbijgaan. De intra-EMU-renteverschillen reageerden nauwelijks.
  • Met de hogere heffingen op de invoer van staal en aluminium in de VS zet president Trump de wereldwijde trend van toenemend protectionisme kracht bij. Het is niet onwaarschijnlijk dat de belangrijkste getroffen handelspartners tegenmaatregelen zullen nemen, maar een heuse handelsoorlog lijkt onwaarschijnlijk. Economieën die van handel afhankelijk zijn, zoals de Europese Unie, hebben te veel te verliezen bij een ineenstorting van de wereldhandel. Het toenemende protectionisme zal wel de inflatie opdrijven in de VS en dat zal op zijn beurt ook de lange rente doen stijgen.
  • De ECB heeft haar communicatie lichtjes bijgesteld. Ze schrapte de optie om het beleid nog verder te versoepelen. Niettemin blijft de ECB over het algemeen een voorzichtige toon aanslaan en paste ze haar vooruitzicht voor de inflatie in 2019 zelfs lichtjes neerwaarts aan. De Raad van Bestuur van de ECB blijft voorlopig op veilig spelen. Onze basisassumpties over het toekomstige beleid van de ECB blijven dan ook onveranderd. Maar aangezien de inflatieversnelling beperkt blijft, verwachten we nu dat er na september 2018 een periode van geleidelijke afbouw (tapering) van het aankoopprogramma van financiële activa zal volgen. De eerste verhoging van de beleidsrente zal er pas geruime tijd na het einde van het aankoopprogramma komen. Dat is ten vroegste in de tweede helft van 2019.
  • GEKADERD – Externe onevenwichtigheden in het Trump-tijdperk.

De volledige publicatie kan u hier lezen.

 

ECONOMIC PERSPECTIVES

HIGHLIGHTS

  • Global economic fundamentals continue to point to a continuation of a healthy pace of growth. Although some sentiment indicators have cooled down somewhat compared to recent multi-year highs, the overall momentum is still reassuring. The US economy in particular continues to perform better for longer than initially expected. The recently approved tax reform and budget act, that allows for significantly higher government spending, are the main reasons for the persistent short-term optimism. Nevertheless, the accompanied widening of the fiscal and current account deficits poses risks for US economic growth in the long term.
  • With the approval of the Grand Coalition in Germany, an element of political uncertainty in Europe disappeared. However, the Italian election outcome will lead to very difficult negotiations to form a coalition. An unstable government coalition would make urgently needed structural reforms in Italy unlikely. Moreover, not much progress is being made in the ongoing Brexit negotiations. Yet, financial markets don’t seem to be that bothered as intra-EMU spreads are barely reacting.
  • By implementing higher import tariffs on US steel and aluminium imports, President Trump has enforced the ongoing trend of rising global protectionism. Retaliatory actions from the main trading partners affected are plausible, but a full-blown trade war seems unlikely. After all, trade-dependent economies, such as the European Union, would suffer significantly if global trade collapses. Increasing US protectionism is expected to drive inflation up further, triggering higher US long-term interest rates.
  • The ECB marginally changed its communication by omitting the easing bias in its most recent policy statement. Nevertheless, the general tone of the ECB remains cautious and forecasts for headline inflation in 2019 were even revised down. The ECB Governing Council clearly wants to play it safe for now. Consequently, we are keeping our base assumptions about the ECB policy path in place. However, given the limited inflation acceleration, we now expect a period of tapering in the asset purchases after September 2018. The first policy rate increase will be well after the end of quantitative easing, i.e. in second half of 2019 at the earliest.
  • IN SCOPE: External imbalances in the Trump era

To read the full publication, click here.

 

PERSPECTIVES ECONOMIQUES

A LA UNE

  • Les indicateurs économiques restent synonymes d’une saine croissance. Bien que certains indicateurs de confiance soient légèrement retombés depuis leur sommet pluriannuel, une puissante dynamique se maintient dans l’ensemble. La vigueur économique américaine se prolonge plus que prévu. La réforme fiscale adoptée récemment et le nouveau budget, qui comporte des dépenses publiques nettement plus élevées, sont les raisons majeures de cet optimisme à court terme. Cette politique engendre en revanche un déficit croissant du budget de l’État et du compte courant de la balance des paiements, ce qui compromet la croissance économique à long terme aux États-Unis.
  • Le lancement d’une Grosse Koalition en Allemagne lève un pan d’incertitude politique en Europe, tandis que le résultat des élections en Italie va donner lieu à des négociations extrêmement difficiles. Un gouvernement de coalition bancal hypothèque la poursuite des réformes économiques structurelles indispensables dans ce pays. Les négociations du Brexit n’ont en outre guère progressé. Les marchés financiers ne s’émeuvent toutefois pas de ces turbulences politiques et les différentiels de taux d’intérêt intra-UEM ont à peine réagi.
  • Avec l’augmentation des droits de douane sur les importations d’acier et d’aluminium aux États-Unis, le président Donald Trump renforce la tendance protectionniste mondiale. Il n’est pas impensable que les partenaires commerciaux concernés prennent des contre-mesures, mais une véritable guerre commerciale semble peu probable. Les économies dépendantes du commerce, comme l’Union européenne, ont trop à perdre en cas d’effondrement du commerce mondial. Le renforcement du protectionnisme va cependant provoquer une accélération de l’inflation aux États-Unis, celle-ci entraînant à son tour une hausse des taux à long terme.
  • La BCE a quelque peu modifié sa communication. Elle a écarté la possibilité d’un nouvel assouplissement de sa politique. Elle reste néanmoins globalement prudente et a même légèrement revu à la baisse ses prévisions d’inflation pour 2019. Pour l’instant, le Conseil des gouverneurs de la BCE continue à jouer la sécurité. Nos prévisions de base de la politique future de la BCE demeurent donc inchangées. Toutefois, étant donné que l’accélération de l’inflation reste limitée, nous prévoyons maintenant une période de réduction progressive (tapering) du programme d’achat d’actifs financiers après septembre 2018. Le premier relèvement du taux directeur n’interviendra que bien après la fin du programme d’achat, c’est-à-dire au plus tôt au second semestre 2019.
  • ENCADRÉ – Les déséquilibres extérieurs mondiaux se sont réduits au cours de la période qui a suivi la crise financière.

Pour consulter le bulletin complet cliquez ici.

 

© 2018 KBC Groep |