Economic Research

Slider image
  • Duitsland moet een klein beetje Italiaanser worden

    ECONOMISCHE OPINIE - Terwijl de Italiaanse regering aftast hoe ver ze over de Europese schreef kan gaan met het vieren ...
  • Goed economisch rapport voor Macrons hervormingsbeleid

    ECONOMISCHE OPINIE - De Franse economie heeft te kampen met een aantal structurele problemen waaronder een dalende comp...
  • Economische Derby der Lage Landen: België-Nederland 0-5

    ECONOMISCHE OPINIES - Op 16 oktober spelen de Belgische Rode Duivels een vriendschappelijke voetbalinterland tegen het O...
  • Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

    BLIKVANGERS De wereldeconomie blijft in goede doen. Dat neemt niet weg dat de divergentie tussen regio’s en sectore...
U bent hier: Home » Economische Vooruitzichten » Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

BLIKVANGERS

– Recente indicatoren wijzen erop dat de wereldeconomie het nieuwe jaar sterk heeft ingezet. Goed economisch nieuws blijft binnenstromen en dat wettigt optimisme voor het komende jaar. We verwachten dat de Europese economieën hun gunstige dynamiek voortzetten en in 2018-2019 sterker zullen groeien dan hun groeipotentieel. Dat komt tot uiting op de Europese arbeidsmarkten, waar de werkloosheidsgraad snel daalt en zowel de werkgelegenheidsgraad als het aantal vacatures oplopen. Ook in de VS blijven de vooruitzichten positief, dankzij de stevige vraag van de private sector, de gezonde arbeidsmarkt en de – weliswaar matige – fiscale stimulans. In 2019 zal de economische groei in de VS waarschijnlijk vertragen gezien het ver gevorderde stadium van de groeicyclus, het krappere monetaire beleid van de Fed en de toenemende schaarste op de arbeidsmarkt.

– Onze aandacht, net als die van veel andere economen, zal in 2018 bij uitstek uitgaan naar het inflatieverloop. Wereldwijd heeft dat in het afgelopen jaar ontgoocheld. We blijven verwachten dat de inflatie in de eurozone dit en volgend jaar een beetje zal toenemen, maar beneden de doelstelling van 2% zal blijven. Sterkere loonstijgingen in verscheidene Europese landen wijzen erop dat de inflatiedruk geleidelijk toeneemt. Een verdere versnelling van de loonstijgingen zal een cruciale factor voor het toekomstige inflatieverloop zijn, gezien hun invloed op de diensteninflatie. Ook in de VS zal de krapte van de arbeidsmarkt dit jaar toenemen. Dat kan zich vertalen in grotere loonstijgingen en hogere inflatie. Ons inflatievooruitzicht voor 2019 kent zelfs een opwaarts risico, aangezien het tekort aan arbeidsaanbod nog nijpender kan worden dan voorzien.

– Het asynchrone verloop van de conjunctuurcyclus in de eurozone en de VS zal tot uiting komen in een uiteenlopende ontwikkeling van het monetaire beleid. De ECB zal haar beleid van kwantitatieve versoepeling allicht beëindigen in september. In anticipatie daarop zullen de financiële markten de lange rente waarschijnlijk al eerder hoger duwen. Maar de eerste verhoging van de beleidsrente van de ECB zal pas verscheidene maanden later gebeuren, in 2019. De Fed, daarentegen, zal haar cyclus van renteverhogingen allicht afsluiten met een laatste renteverhoging in 2019, aangezien de groei van de Amerikaanse economie dan zal vertragen. Dat zal de stijging van de lange rente beperkter houden, waardoor de Amerikaanse rentecurve zal vervlakken. Over een horizon van twee jaar stelt dat een sterke EUR tegenover de USD in het verschiet. Maar tussentijds kan de EUR nog verzwakken, gezien de verschillen in het monetaire beleid en de nakende verkiezingen in Italië die de EUR op korte termijn parten kunnen spelen.

– GEKADERD – Residentieel vastgoed in de EU28: een verdeeld beeld

 

De volledige publicatie kan u hier lezen.

 

ECONOMIC PERSPECTIVES

HIGHLIGHTS

– Recent data show that the global economy started 2018 on a strong footing. Positive economic news continues to flow in, which supports our optimism for the coming year. For European economies we expect a continuation of the very favourable momentum with economic growth staying significantly above potential in 2018-2019. European labour markets are already benefitting significantly from favourable economic developments with fast declining unemployment rates and increases in both employment rates and vacancy rates. In the US the outlook also remains positive, underpinned by solid private demand, sound labour market developments and by a modest fiscal stimulus. Economic growth in the US will likely slow in 2019 reflecting the late-cyclical state of the US economy, tighter Fed policy and the increased tightness of the US labour market.

– The major theme that will draw our attention and that of many other economists in the coming year will be inflation, which repeatedly disappointed globally in recent years. For the euro area, we stick to our forecast of somewhat rising but below-target inflation for this and next year. Rising wage growth in several European countries suggests that inflationary pressures are gradually building up. Further wage growth acceleration will be a crucial determinant of future inflation through the impact on services prices. In the US, labour market tightness will increase further this year which might translate into higher wage growth and inflation. For 2019, there are even upside risks to our inflation forecasts as labour supply constraints will become even more pressing.

– The asynchronic business cycle developments in the euro area and the US will be reflected in diverging monetary policies in the two economies. The ECB will likely end its quantitative easing in September 2018. Markets are likely to anticipate this policy change pushing up long-term interest rates. The ECB’s first policy rate increase will only follow several months later. However, while we expect three further US rate hikes in 2018, the Fed might end its rate hike cycle after one final rate rise in 2019 as US economic growth will slow down. As long-term market interest rates will only partly follow the increase in shorter rates, the US yield curve will flatten. As a consequence, the EUR will remain strong against the USD on a two-year horizon, although a temporary weakening may occur due to the different monetary policy stances in the very near term, possibly aggravated by nervousness in markets related to the upcoming Italian elections.

– IN SCOPE – Residential property in the EU28: a divided picture

 

To read the full publication, click here.

 

PERSPECTIVES ECONOMIQUES

A LA UNE

– Les indicateurs récents montrent que l’économie mondiale a bien commencé l’année. Les bonnes nouvelles économiques continuent d’affluer, ce qui nous porte à l’optimisme pour l’année à venir. Nous pensons que les économies européennes vont conserver leur dynamique favorable et qu’elles afficheront une croissance supérieure à leur niveau potentiel en 2018-2019. La tendance est perceptible sur les marchés du travail européens, où le taux de chômage diminue rapidement et où le taux d’emploi ainsi que le nombre de postes vacants augmentent. Les perspectives restent également positives aux États-Unis grâce à la forte demande du secteur privé, à la bonne santé du marché du travail et aux incitants fiscaux, pourtant modestes. En 2019, la croissance économique aux États-Unis devrait marquer le pas compte tenu du stade avancé du cycle de la croissance, du resserrement de la politique monétaire de la Fed et de la pénurie grandissante sur le marché du travail.

– Comme beaucoup d’autres économistes, nous nous intéresserons essentiellement à l’inflation en 2018. Celle-ci a déçu à l’échelle mondiale au cours de l’année écoulée. Nous continuons de penser qu’elle va augmenter légèrement cette année et l’an prochain, mais qu’elle restera inférieure à l’objectif de 2%. Des hausses salariales plus marquées dans plusieurs pays européens préfigurent un renforcement progressif de la pression inflationniste. Une nouvelle accélération de celles-ci sera un facteur crucial pour l’évolution future de l’inflation en raison de leur incidence sur l’inflation des services. L’exiguïté du marché du travail américain va également s’accentuer cette année, ce qui pourrait se traduire par des augmentations salariales plus importantes et une inflation plus élevée. Nos prévisions d’inflation pour 2019 comportent même un risque haussier car la pénurie de main-d’œuvre pourrait être encore plus grave que prévu.

– L’évolution asynchrone du cycle économique dans la zone euro et aux États-Unis va se traduire par une évolution divergente de la politique monétaire. La BCE pourrait mettre un terme à sa politique d’assouplissement quantitatif en septembre. Dans cette perspective, les marchés financiers pourraient pousser les taux d’intérêt à long terme à la hausse sans attendre septembre. Toutefois, le premier relèvement du taux directeur de la BCE n’interviendra que plusieurs mois plus tard, en 2019. La Fed, en revanche, devrait clôturer son cycle de hausses des taux sur un relèvement final en 2019 étant donné que la croissance de l’économie américaine se ralentira à ce moment. Cela limitera la hausse des taux à long terme, ce qui aplanira la courbe des taux. Sur un horizon de deux ans, cette tendance préfigure un euro fort par rapport au dollar. Toutefois, dans l’intervalle, l’euro pourrait encore s’affaiblir compte tenu des divergences en matière de politique monétaire et des élections italiennes imminentes, qui pourraient l’affecter à court terme.

– ENCADRÉ: Immobilier résidentiel dans les 28 pays de l’UE : une image partagée

Pour consulter le bulletin complet cliquez ici.

© 2018 KBC Groep |