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Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

BLIKVANGERS

– De groeicijfers voor het reële bbp in het derde kwartaal bevestigden dat het economische klimaat wereldwijd nog steeds zeer gunstig is. Bovendien bleven de activiteitgegevens en sentimentsindicatoren ook sterk aan het begin van het vierde kwartaal. Dit wijst erop dat het huidige momentum nog enkele maanden zal blijven duren. Op basis van deze gunstige ontwikkelingen hebben we onze groeiprognoses voor de eurozone en de VS opwaarts bijgesteld.

– De ECB besliste om haar aankoopprogramma van financiële activa met ten minste negen maanden te verlengen, van januari tot en met september 2018, tegen een verlaagd maandelijks aankoopbedrag van 30 miljard EUR. Dat impliceert dat de verstrakking van het ECB-beleid nog ver weg is. Deze “nog langer lager” boodschap lijkt in strijd met het verbeterende economische klimaat. Ze wordt evenwel geschraagd door het feit dat hogere inflatie en loonstijgingen nog steeds de ontbrekende schakels in het economisch herstel blijven. De aankondiging van dit soepele ECB-beleid deed de EUR depreciëren ten opzichte van de USD en zorgde voor een gevoelige daling van de obligatierendementen. Ook de intra-EMU renteverschillen krompen na de beslissing.

– De olieprijzen hebben hun hoogste niveau bereikt sinds enkele jaren. De opmars van de olieprijs duurt nu al enkele maanden. Hij vindt steun in de verbeterde economische fundamenten, maar ook de productiebeperkingen door de OPEC helpen. Recent wakkerden de gebeurtenissen in Saoedi-Arabië de bezorgdheid over de toenemende spanningen in het Midden-Oosten aan. Dit leidde tot de recente piek van de olieprijs, die echter overdreven lijkt. We zien de olieprijzen op korte termijn terugkeren naar de band van 50 tot 60 USD per vat, een beweging die overigens al lijkt ingezet.

– GEKADERD: Macrons arbeidsmarkthervormingen: comme d’habitude ?

De volledige publicatie kan u hier lezen.

 

NIEUW – Bekijk ook ons samenvattend filmpje:

 

ECONOMIC PERSPECTIVES

HIGHLIGHTS

– Data on real GDP growth in the third quarter confirmed that the global economic environment is still very favourable. Furthermore, activity data and sentiment indicators remain strong at the beginning of Q4. This suggests that momentum should remain positive in the coming months. Based on these benign developments, we have revised up our growth forecasts for the euro area and US.

– The ECB decision to extend its Asset Purchase Programme by at least nine months from January until September 2018 at a reduced monthly pace of €30 billion, implies that any significant tightening of the ECB’s policy stance is still distant. This ‘lower for even longer’ message seems at odds with the improving economic environment, but is underpinned by the fact that higher inflation and wage growth remain notably absent at present. In the wake of the dovish ECB decisions, the EUR depreciated against the USD and bond yields fell significantly. Also intra-EMU spreads dropped following the decision.

– Oil prices reached their highest level in several years in early November. An upward price move has been going on for several months now, supported by improved economic fundamentals and production cuts by OPEC. However, recent developments in Saudi Arabia have sparked concerns about rising tensions in the Middle East and contributed to the recent oil price spike. Nevertheless, we see oil prices moving back to a range between 50 and 60 USD per barrel in the short-term. This evolution has already been seen in recent days.

– IN SCOPE: Macron’s labour market reforms: comme d’habitude?

To read the full publication, click here.

 

PERSPECTIVES ECONOMIQUES

A LA UNE

– Les chiffres de croissance du PIB réel au 3e trimestre ont confirmé que le climat économique à l’échelle mondiale restait très favorable. En outre, au début du 4e trimestre, les données sur l’activité et les indicateurs relatifs aux sentiments des acteurs économiques étaient également favorables. Cela montre que l’élan actuel devrait se poursuivre pendant quelques mois encore. Sur la base de ces évolutions favorables, nous avons corrigé à la hausse notre prévision de croissance pour la zone euro et pour les États-Unis.

-La BCE a décidé de prolonger d’au moins 9 mois encore, de janvier à septembre 2018, son programme d’achat d’actifs financiers, avec un montant d’achat mensuel moins élevé, à raison de 30 milliards d’euros. Cela implique que le durcissement de la politique de la BCE n’est pas encore à l’ordre du jour. Ce message – une poursuite de la politique mais avec des volumes réduits – semble aller à contre-courant de l’amélioration du climat économique. Il s’appuie toutefois sur le fait qu’une inflation plus élevée et des hausses salariales constituent toujours les éléments manquants dans le redressement de l’économie. L’annonce de cette politique souple de la BCE a déprécié l’euro par rapport au dollar et a fait sensiblement baisser les rendements obligataires. Les écarts de taux à l’intérieur de l’UEM se sont également réduits après la décision.

-Les prix du pétrole ont atteint leur niveau le plus élevé depuis quelques années. Le relèvement des prix pétroliers dure déjà depuis quelques mois. Il s’appuie sur l’amélioration des facteurs économiques fondamentaux, mais les limitations de production décidées par l’OPEP y contribuent également. Récemment, les événements survenus en Arabie saoudite ont suscité des craintes quant à une montée des tensions au Moyen-Orient. Elles se sont traduites par la récente envolée des prix pétroliers qui semble toutefois exagérée. Nous pensons qu’à court terme, le prix du pétrole devrait réintégrer une fourchette comprise entre 50 et 60 USD le baril, selon une évolution qui semble d’ailleurs déjà s’engager.

-ENCADRÉ : Les réformes du marché du travail du président Macron : comme d’habitude

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