Economic Research

Slider image
  • Duitsland moet een klein beetje Italiaanser worden

    ECONOMISCHE OPINIE - Terwijl de Italiaanse regering aftast hoe ver ze over de Europese schreef kan gaan met het vieren ...
  • Goed economisch rapport voor Macrons hervormingsbeleid

    ECONOMISCHE OPINIE - De Franse economie heeft te kampen met een aantal structurele problemen waaronder een dalende comp...
  • Economische Derby der Lage Landen: België-Nederland 0-5

    ECONOMISCHE OPINIES - Op 16 oktober spelen de Belgische Rode Duivels een vriendschappelijke voetbalinterland tegen het O...
  • Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives économiques

    BLIKVANGERS De wereldeconomie blijft in goede doen. Dat neemt niet weg dat de divergentie tussen regio’s en sectore...
U bent hier: Home » Economische Vooruitzichten » Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives Economiques

Economische Vooruitzichten – Economic Perspectives – Perspectives Economiques

BLIKVANGERS:

– De groeicijfers voor de wereldeconomie in het eerste kwartaal van 2017 ontgoochelden enigszins, in het bijzonder tegen de achtergrond van de opverende sentimentsindicatoren. Lager dan verwachte groeicijfers in de VS en het VK waren de belangrijkste stoorzenders. Waarschijnlijk versnelt de groei er weer in het tweede kwartaal, want vooral tijdelijke factoren zorgden voor de vertraging, terwijl op het Europese vasteland het herstel verstevigde. We verwachten met andere woorden dat het wereldwijde conjunctuuroptimisme en het economische herstel zich in de nabije toekomst zullen voortzetten.

– De verkiezing van de sterk pro-Europese Emmanuel Macron tot Franse president deed de politieke onzekerheid van de voorbije maanden grotendeels verdwijnen. De kapitaalvlucht naar kwaliteitsactiva keerde om en dat zorgde voor een sterke appreciatie van de euro tegenover de Amerikaanse dollar en een forse stijging van het rendement op Duits overheidspapier. Deze laatste droeg ook bij tot de vernauwing van de intra-EMU rendementsverschillen op overheidspapier. De financiële markten kunnen nu weer op de economische fundamenten in de eurozone focussen.

– In april veerde de inflatie tijdelijk op, maar de onderliggende prijsdruk blijft erg matig in de eurozone. De kerninflatie blijft er laag omdat de looninflatie beperkt is en wereldwijde overcapaciteit de ingevoerde inflatie drukt. Dat is de belangrijkste reden waarom we vasthouden aan ons scenario voor het monetaire beleid van de ECB. We verwachten dat de ECB haar programma van kwantitatieve versoepeling (QE) zal beginnen afbouwen (tapering) vanaf begin 2018. De beleidsrente zal ze pas in 2019 optrekken, maar in de tweede jaarhelft van 2018 kan anticipatie hierop de lange rente al doen oplopen. Ook de intra-EMU renteverschillen zullen dan toenemen en beter de economische fundamenten weerspiegelen.

– GEKADERD: De gevolgen van een afbouw van de balans van de Amerikaanse centrale bank.

Om de volledige publicatie te lezen, klik hier.

ECONOMIC PERSPECTIVES

HIGHLIGHTS:

– Global growth in the first quarter of 2017 disappointed somewhat, despite a widely based surge in sentiment indicators. The main reasons for this shortfall were lower-than-expected growth rates in the U.S. and U.K. However, as mainly temporary factors played a role and the European recovery is gaining momentum, a growth pick-up in the second quarter is likely. Hence, global optimism and economic recovery are expected to remain on a positive trajectory in the near future.

– The victory of the strongly pro-European Emmanuel Macron in the French presidential election removed a key element of the political uncertainties that reigned in recent months. As a consequence of the reversal of the flight-to-quality capital flows, the EUR strongly appreciated against the USD while German sovereign bond yields swiftly increased. The latter contributed to the fall of intra-EMU sovereign bond yield spreads as risk-off sentiment faded. Hence, the focus of financial markets can now return to the economic fundamentals in the euro area.

– Despite what is likely to be a temporary jump in April inflation, underlying price pressures in the euro area remain subdued. Low wage inflation and the dampening effect of global overcapacity on imported inflation are continuing to restrain core inflation. This is the main reason we stick to our scenario for the ECB’s monetary policy. We expect the ECB to start tapering its QE programme from early 2018 onward. In the second half of 2018, the anticipation on a first rate hike will cause long-term bond yields to increase while intra-EMU spreads should increasingly reflect economic fundamentals.

– IN FOCUS: The implications of a smaller U.S. central bank’s balance sheet.

To read the entire publication, click here.

PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES

À LA UNE:

– Les chiffres relatifs à la croissance de l’économie mondiale ont quelque peu déçu au premier trimestre 2017, en particulier dans un contexte de redressement des indicateurs de confiance. Les principales interférences sont venues des chiffres de croissance plus faibles qu’attendu aux États-Unis et au Royaume-Uni. Une réaccélération est à prévoir au deuxième trimestre, dans la mesure où les causes du fléchissement étaient essentiellement temporaires, alors que la relance s’est confirmée sur le continent européen. Autrement dit, nous nous attendons à ce que l’optimisme conjoncturel mondial et la reprise économique se poursuivent dans un avenir proche.

– En France, l’élection au poste de président de la République du très européen Emmanuel Macron a permis de dissiper une bonne partie des craintes des derniers mois. La fuite des capitaux au profit des actifs de qualité s’est inversée, ce qui a donné lieu à une nette appréciation de l’euro face au dollar américain et à une forte hausse du rendement des obligations allemandes. Cette dernière a également contribué à la contraction des écarts de rendement intra-UEM par rapport aux obligations allemandes. Les marchés financiers peuvent désormais à nouveau se focaliser sur les fondamentaux économiques dans la zone euro.

– En avril, malgré un bref sursaut de l’inflation, les tensions sous-jacentes sur les prix sont restées très modérées dans la zone euro. L’inflation de base y demeure atone dès lors que l’inflation des salaires est limitée et que la surcapacité mondiale exerce une pression sur l’inflation importée. Il s’agit là de la principale raison du maintien de notre scénario concernant la politique monétaire de la BCE. Nous nous attendons à ce que la BCE commence à ralentir son assouplissement quantitatif (QE) à partir de début 2018. Elle ne relèvera son taux directeur qu’en 2019, mais les anticipations en ce sens pourraient faire grimper les taux à long terme dès le second semestre de 2018. Les écarts de taux intra-UEM devraient alors s’élargir et mieux refléter les fondamentaux économiques.

– ENCADRÉ : Les conséquences d’une réduction du bilan de la banque centrale américaine.

Pour consulter le bulletin complet, cliquez ici.

© 2018 KBC Groep |